ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ عقدين، مدفوعةً بطفرة نمو يقودها قطاع التكنولوجيا، وعجز مالي مستمر، ومخاوف من التضخم. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات من 3.96% في فبراير إلى 5.36%، ويتداول حالياً قرب 5.10%، بينما بلغ عائد السندات لأجل ثلاثين عاماً مستويات لم تُشهد منذ عام 2002.
ويعكس هذا الارتفاع ما يسميه محمد العريان "المحركين التوأمين" للحيوية الاقتصادية الأمريكية: التوسع في القطاع الخاص والإصدار المكثف للديون في ظل تراجع الطلب الأجنبي على سندات الخزانة. وباعتبار الولايات المتحدة مُصدرة العملة الاحتياطية العالمية، فإنها تتمتع بـ"امتياز باهظ"، إلا أن ارتفاع تكاليف اقتراضها بات يمتد تأثيره عالمياً، ناقلاً الضغوط المالية إلى أوروبا.
وتواجه دول مثل فرنسا قدراً أكبر من الهشاشة بسبب ضعف النمو والاستقطاب السياسي وركود الأوضاع المالية، حتى باتت السندات الفرنسية تتداول بعوائد تشبه تلك المعتادة في دول محيط منطقة اليورو. كما تؤجج أسعار الطاقة المرتفعة التضخم، مما يكشف نقاط الضعف الهيكلية في مختلف أنحاء القارة.
وبينما تأمل الحكومات الأوروبية في انخفاض العوائد الأمريكية، يحذر العريان من أن هذا التخفيف سينجم على الأرجح عن هبوط اقتصادي حاد في الولايات المتحدة، وهو ما سيضر بالتجارة العالمية ويطلق موجة جديدة من الرسوم الجمركية، فيُلحق بأوروبا ألماً أكبر. ويرى أن أوروبا لا يمكنها الاعتماد على ضعف الولايات المتحدة أو على إنقاذ البنوك المركزية، بل عليها أن تنتهج إصلاحات هيكلية للحد من الخطر الحقيقي والداهم المتمثل في تصاعد الأزمة المالية.
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing