Os rendimentos dos títulos do governo dos EUA dispararam para máximas de duas décadas, impulsionados por um boom de crescimento liderado pela tecnologia, déficits fiscais persistentes e preocupações com a inflação. O rendimento do Treasury de 10 anos subiu de 3,96% em fevereiro para 5,36% e agora é negociado em torno de 5,10%, enquanto o rendimento de 30 anos atingiu níveis não vistos desde 2002.
Esse aumento reflete o que Mohamed El-Erian chama de "motores gêmeos" do dinamismo econômico americano: a expansão do setor privado e a emissão pesada de dívida em meio à queda da demanda estrangeira por Treasuries. Como emissor da moeda de reserva mundial, os EUA desfrutam de um "privilégio exorbitante", mas o aumento dos custos de endividamento agora se espalha pelo mundo, exportando pressão financeira para a Europa.
Países como a França enfrentam maior vulnerabilidade devido ao baixo crescimento, à polarização política e à estagnação fiscal, a ponto de os títulos franceses agora serem negociados com rendimentos típicos dos estados periféricos da Zona do Euro. Os preços elevados da energia alimentam ainda mais a inflação, expondo fragilidades estruturais em todo o continente.
Enquanto os governos europeus esperam uma queda nos rendimentos dos EUA, El-Erian alerta que esse alívio provavelmente viria de um pouso forçado da economia americana, prejudicando o comércio global e desencadeando novas tarifas, o que causaria ainda mais dor à Europa. Ele argumenta que a Europa não pode depender da fraqueza dos EUA ou de resgates dos bancos centrais e deve, em vez disso, buscar reformas estruturais para mitigar o perigo real e iminente de uma escalada financeira.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing