Die Renditen staatlicher Anleihen sind in den meisten entwickelten Märkten dieses Jahr gestiegen, und das Tempo hat sich in den letzten Wochen beschleunigt. Allerdings gibt es keinen klaren Konsens über die treibenden Faktoren. Eine Analyse der Schulden-BIP-Quoten und der Zunahmen der 10-Jahresrenditen zeigt eine lose positive Beziehung, obwohl Ausnahmen bestehen.
Beispielsweise hat Südkorea eine geringe Schulden-BIP-Quote von 52 Prozent, aber einen Anstieg der Renditen erfahren, der dem von Italien ähnelt, dessen Staatsverschuldung 137 Prozent des BIP beträgt. Inflationsraten bieten nur begrenzte Klarheit, da Italien und Spanien kürzlich eine jährliche Inflation von über 4 Prozent verzeichneten, doch ihre Renditezunahmen hinter denen französischer Staatsanleihen zurückblieben, obwohl Frankreich eine niedrigere Inflationsrate von nur 3 Prozent aufweist. Auch das Wachstum spielt eine Rolle: Die stetige Expansion des realen BIP in den USA hilft zu erklären, warum deren Renditen stärker gestiegen sind als die Italiens, das höhere Schuldenstände und höhere Inflation aufweist.
Darüber hinaus ist politisches Risiko ein signifikanter, nicht quantifizierbarer Faktor. Die Renditen französischer Anleihen sind aufgrund von Wahlunsicherheit und einer sich verschlechternden finanziellen Situation auf Niveaus gestiegen, die denen der europäischen Schuldenkrise ähneln. Der größte Ausreißer ist Japan, wo die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe (JGB) im Jahr 2026 um nahezu einen Prozentpunkt gestiegen ist, vergleichbar mit den britischen Gilts und der italienischen Staatsverschuldung.
Dennoch lag die Inflation in Japan im August bei lediglich 1,9 Prozent – dem niedrigsten Wert auf der Liste. Jahrzehnte der Deflation in Japan haben diese „normalen“ Inflationsniveaus, kombiniert mit einem schwachen Yen und einem Energieschock, zu einem größeren wirtschaftlichen Schock gemacht.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing