主权债券收益率在多数发达市场上升，且近几周加速。然而，驱动因素尚无明确共识。分析债务占GDP比率和10年期收益率上升显示松散的正相关关系，但存在例外。例如，韩国债务占GDP比率仅52%，但收益率跳升幅度与意大利相近，而意大利公共债务占GDP的137%。通胀率提供的线索有限，因为意大利和西班牙最近的年化通胀率均超过4%，但其收益率上升幅度落后于法国主权债券，尽管法国的通胀率仅为3%。增长也起作用：美国实际GDP的稳步扩张有助于解释其收益率上升幅度超过意大利，而意大利债务更高且通胀更甚。此外，政治风险是一个重要的不可量化因素。法国债券收益率因选举不确定性和财政状况恶化而飙升至近似欧洲债务危机水平。最大的异常值是日本，其中10年期日本国债（JGB）收益率在2026年已上升近一个百分点，与英国国债（Gilts）和意大利债务相当。然而，日本8月的通胀率仅为1.9%，为列表中最低。日本数十年的通缩使得这些“正常”通胀水平，再加上日元疲软和能源冲击，对经济构成更大冲击。
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要