ارتفعت عوائد السندات السيادية في معظم الأسواق المتقدمة هذا العام، وتيرة الارتفاع تسارعت في الأسابيع الأخيرة. ومع ذلك، لا يوجد توافق واضح حول العوامل الدافعة. يظهر تحليل نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي وزيادة عوائد السندات لأجل 10 سنوات علاقة إيجابية فضفاضة، على الرغم من وجود استثناءات. على سبيل المثال، كوريا الجنوبية لديها نسبة دين إلى ناتج محلي إجمالي منخفضة تبلغ 52 في المائة، لكنها شهدت زيادة في العوائد مماثلة لإيطاليا، cuyo الدين العام يبلغ 137 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. تقدم معدلات التضخم وضوحًا محدودًا، حيث سجلت إيطاليا وإسبانيا مؤخرًا تضخمًا سنويًا يزيد عن 4 في المائة، لكن زيادة عوائدهما تأخرت مقارنة بزيادة عوائد السندات السيادية الفرنسية، رغم أن معدل التضخم في فرنسا أكثر اعتدالًا عند 3 في المائة. يلعب النمو أيضًا دورًا: التوسع المستقر في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة يساعد على تفسير سبب ارتفاع عوائدها أكثر من إيطاليا، التي لديها دين أعلى وتضخم أكثر. بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاطر السياسية هي عامل غير قابل للقياس مهم. ارتفعت عوائد السندات الفرنسية إلى مستويات قريبة من تلك التي كانت خلال أزمة الديون الأوروبية بسبب عدم اليقين الانتخابي وتدهور الوضع المالي. أكبر قيمة شاذة هي اليابان، حيث ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) بنحو نقطة مئوية واحدة في عام 2026، comparable to Gilts والديون الإيطالية. ومع ذلك، كان معدل التضخم في اليابان في أغسطس فقط 1.9 في المائة — الأدنى في القائمة. عقود من الانكماش في اليابان جعلت هذه المستويات “الطبيعية” للتضخم، جنبًا إلى جنب مع الين الضعيف والصدمة الطاقية، صدمة أكبر للاقتصاد.
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing