Rendemen obligasi sovereign di sebagian besar pasar maju naik tahun ini, dan kecepatan naiknya telah mempercepat dalam beberapa minggu terakhir. Namun, belum ada konsensus jelas mengenai faktor yang menggerakkannya. Analisis rasio utang terhadap PDB dan kenaikan rendemen obligasi 10 tahun menunjukkan hubungan positif yang longgar, meskipun ada pengecualian.
Sebagai contoh, Korea Selatan memiliki rasio utang terhadap PDB yang rendah sebesar 52 persen, namun mengalami kenaikan rendemen yang serupa dengan Italia, yang utang publiknya mencapai 137 persen dari PDB. Tingkat inflasi memberikan keterbatasan jelas, karena Italia dan Spanyol baru-baru ini mencatat inflasi tahunanan di atas 4 persen, namun kenaikan rendemennya kalah dibandingkan dengan obligasi sovereign Prancis, meskipun tingkat inflasi Prancis hanya 3 persen. Pertumbuhan juga memainkan peran: ekspansi stabil PDB nyata AS membantu menjelaskan mengapa rendemennya naik lebih tinggi daripada Italia, yang memiliki utang lebih tinggi dan inflasi lebih tinggi.
Selain itu, risiko politik adalah faktor yang signifikan dan tidak dapat diukur. Rendemen obligasi Prancis telah naik ke tingkat yang mendekati tingkat krisis utang Eropa karena ketidakpastian pemilihan dan situasi finansial yang memburuk. Pengecualian terbesar adalah Jepang, tempat rendemen obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun telah naik hampir satu persen poin pada tahun 2026, sebanding dengan Gilts dan utang Italia.
Namun, inflasi di Jepang pada bulan Agustus hanya amounted to 1,9 persen — yang terendah dalam daftar. Puluhan tahun deflasi di Jepang telah membuat tingkat inflasi yang dianggap „normal“ ini, dikombinasikan dengan yen yang lemah dan kejutan energi, memberikan dampak yang lebih besar pada ekonomi.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing