Os rendimentos dos títulos soberanos aumentaram na maioria dos mercados desenvolvidos este ano, e o ritmo acelerou nas últimas semanas. No entanto, não há um consenso claro sobre os fatores impulsionadores. A análise das razões dívida/PIB e dos aumentos dos rendimentos a 10 anos mostra uma relação positiva frouxa, embora existam exceções.
Por exemplo, a Coreia do Sul tem uma razão dívida/PIB baixa de 52 por cento, mas experimentou um aumento de rendimentos semelhante ao da Itália, cuja dívida pública representa 137 por cento do PIB. As taxas de inflação oferecem pouca clareza, pois a Itália e a Espanha registraram recentemente inflação anualizada acima de 4 por cento, mas seus aumentos de rendimentos ficaram para trás dos dos títulos soberanos franceses, apesar da taxa de inflação da França ser apenas de 3 por cento. O crescimento também desempenha um papel: a expansão estável do PIB real dos EUA ajuda a explicar por que seus rendimentos aumentaram mais do que os da Itália, que tem dívida maior e mais inflação.
Além disso, o risco político é um fator significativo e não mensurável. Os rendimentos dos títulos franceses subiram para níveis próximos aos da crise da dívida europeia devido à incerteza eleitoral e ao agravamento da situação fiscal. O maior outlier é o Japão, onde o rendimento do título do governo japonês (JGB) a 10 anos aumentou quase um ponto percentual em 2026, comparável aos Gilts e à dívida italiana.
Porém, a inflação no Japão foi de apenas 1,9 por cento em agosto — a mais baixa da lista. Décadas de deflação no Japão fizeram desses níveis de inflação “normais”, aliados a um iene fraco e a um choque de energia, um impacto maior na economia.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing