PGIM, der Vermögensverwaltungsarm von Prudential Financial Inc., war der Ankerinvestor bei einer kürzlich erfolgten besicherten Kreditverpflichtung (CLO), die eine neuartige Schutzmaßnahme enthielt, die den Anteil seiner KI-bezogenen Schulden auf 15% begrenzt, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen mitteilten. Die 500 Millionen Dollar schwere CLO, die letzte Woche vom Versicherer Allstate Corp. begeben wurde, war die erste mit einer solchen ausdrücklichen Beschränkung für KI-bezogene Sicherheiten, sagten die Personen, die nicht genannt werden wollten, da sie nicht befugt waren, öffentlich zu sprechen. Die Transaktion wurde von BNP Paribas SA arrangiert.

Edwin Wilches, Co-Leiter für verbriefte Produkte bei PGIM Credit, sagte, dass das Unternehmen mit anderen Managern an Deals mit einer ähnlichen Beschränkung arbeitet, diese Angebote jedoch noch nicht finalisiert sind. Der aktuelle Anteil KI-bezogener Schulden im 1,4 Billionen Dollar schweren Markt liegt bei etwa 2% oder 3%, zu klein, um ein Problem darzustellen, so Wilches. Aber da große Technologieunternehmen Rekordsummen für die KI-Entwicklung ausgeben, wird es schwieriger, die Diversifikation zu erreichen, die CLO-Investoren bevorzugen, sagte er.

"Viele CLO-Investoren, einschließlich uns selbst, schauen nach vorne und denken: 'Wie können wir sicherstellen, dass wir nicht versehentlich ein unerwartetes KI-Risiko in unseren Investitionen haben?'", sagte er in einem Interview. "Selbst wenn Sie kein explizites Engagement in Rechenzentren in Ihrer CLO haben, könnten Sie in einem Abschwung höhere Verluste als erwartet erleiden, da KI-Finanzierung allgegenwärtig auf Kredit- und Aktienmärkten geworden ist."

Traditionelle Grenzen der Branchenkonzentration reichen nicht aus, um diese versteckten Korrelationen zu erfassen, sagt PGIM. Das Unternehmen hat einen Rahmen entwickelt, um Kredite nach ihrem Grad der Verbindung zur KI-Branche zu bewerten, und wendet ihn auf jeden der Hunderte in einer CLO an. Wenn die Punktzahl über 15% liegt, könnte die CLO keine weiteren KI-bezogenen Schulden mehr aufnehmen, so Wilches. Schuldinvestoren sind in letzter Zeit nervöser bezüglich KI-Engagements geworden, ein Gefühl, das sich in den Risikoprämien für Junk-Bonds widerspiegelt, die auf den höchsten Stand seit fünf Monaten gestiegen sind.