PGIM（Prudential Financial Inc.の資産運用部門）は、最近の担保付きローン債務（CLO）でアンカー投資家となり、AI関連債務の割合を15%に制限する新しい保護策を含めていたことが、事情に詳しい関係者の話で明らかになった。先週保険会社Allstate Corp.が発行した5億ドルのCLOは、AIに関連する担保にそのような明示的な制限を含む初めてのものであったと、公に話すことを許可されていないとして匿名を希望した関係者は述べた。この取引はBNP Paribas SAが組成した。

PGIM Creditの証券化商品の共同責任者であるEdwin Wilches氏は、同社が他の運用会社と同様の制限を持つ取引を進めているが、それらの提供はまだ最終化されていないと述べた。1.4兆ドルの市場におけるAI関連債務の現在のシェアは約2%または3%であり、懸念するには小さすぎるとWilches氏は述べた。しかし、大手テクノロジー企業がAI開発に記録的な金額を費やすにつれて、CLO投資家が好む分散を達成することはより困難になるだろうと同氏は述べた。

「多くのCLO投資家は、私たち自身を含めて、将来を見据えて『投資全体で意図せず予期しないAIリスクを負わないようにするにはどうすればよいか』と考えています」と同氏はインタビューで述べた。「CLOにデータセンターへの明示的なエクスポージャーがなくても、AIファイナンスが信用市場と株式市場の至る所に存在するようになったため、景気後退時には予想以上の損失を被る可能性があります。」

伝統的な業界集中度の制限では、これらの隠れた相関関係を捉えるには不十分だとPGIMは述べている。同社は、AI業界との関連度をローンにスコアリングする枠組みを開発し、CLO内の数百のローンそれぞれに適用している。スコアが15%を超える場合、CLOはそれ以上のAI関連債務を受け入れることができないとWilches氏は述べた。債務投資家は最近AIエクスポージャーについてより不安になっており、ジャンク債のリスクプレミアムが5か月ぶりの高水準に上昇したことに反映されている。