PGIM, подразделение по управлению активами Prudential Financial Inc., выступил якорным инвестором в недавнем обеспеченном кредитном обязательстве (CLO), которое включало новую защиту, ограничивающую долю долга, связанного с ИИ, на уровне 15%, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Этот CLO на 500 миллионов долларов, выпущенный на прошлой неделе страховой компанией Allstate Corp., стал первым, содержащим такое явное ограничение на обеспечение, связанное с ИИ, сказали люди, попросившие не называть их имена, поскольку они не были уполномочены говорить публично. Сделка была организована BNP Paribas SA.

Эдвин Уилчес, соруководитель секьюритизированных продуктов в PGIM Credit, заявил, что фирма работает с другими управляющими над сделками с аналогичным ограничением, но эти предложения еще не finalized. Текущая доля долга, связанного с ИИ, на рынке объемом 1,4 триллиона долларов составляет около 2% или 3%, что слишком мало для беспокойства, по словам Уилчеса. Но поскольку крупные технологические компании тратят рекордные суммы на развитие ИИ, достичь диверсификации, которую предпочитают инвесторы CLO, станет сложнее, сказал он.

"Многие инвесторы CLO, включая нас, смотрят вперед и думают: 'Как мы можем гарантировать, что непреднамеренно не получим неожиданный риск ИИ в наших инвестициях?'", - сказал он в интервью. "Даже если у вас нет явного риска на центры обработки данных в вашем CLO, вы все равно можете понести большие, чем ожидалось, потери во время спада, поскольку финансирование ИИ стало повсеместным на кредитных и фондовых рынках."

Традиционные ограничения на концентрацию в отрасли недостаточны для учета этих скрытых корреляций, утверждает PGIM. Он разработал структуру для оценки кредитов по степени их связи с индустрией ИИ и применяет ее к каждому из сотен кредитов в CLO. Если оценка превышает 15%, CLO не сможет принимать больше долга, связанного с ИИ, по словам Уилчеса. Инвесторы в долг стали более беспокойными по поводу риска ИИ в последнее время, что отражается в росте премий за риск по мусорным облигациям до самого высокого уровня за пять месяцев.