债券通常被视为复杂的金融工具，但其基本功能其实简单明了：如果持有一只收益率为5%的两年期债券至到期，则其应每年获得5%的收益回报。然而，由于债券收益率与价格呈反向关系，短期内的持有可能会导致损失，如果收益率上升的话。尽管如此，较高的收益率会形成更大的“收入缓冲”，使得持有债券而不赔钱变得更加容易。基金经理们正越来越多地回归到美国国债市场，因为其具有吸引人的收入特征。一只收益率为5%的债券在一年内可能会失去多达5%的价格价值，之后收益才转为负数。本文使用气球类比来解释已实现收益与承诺收益之间的关系。对于10年期美国国债，如果一年后的收益率保持在或低于5.83%，投资者就会赢钱。如果收益率保持稳定，收益将匹配当前约5.1%的收益率。如果收益率下降0.7%，总收益可能会达到约10.2%，尽管年化收益将下降到每年4.4%。这两种动态同样适用于两年期国债，尽管短期债券需要收益率超过10%才能在第一年内触发损失。本文得出结论：债券就像建模气球——挤压一侧会使另一侧膨胀，凸显了收益率与价格波动之间的数学关系。
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要