Les obligations sont souvent perçues comme des instruments complexes, mais leur fonction de base est simple : une obligation de deux ans à 5% devrait rapporter 5% annuellement si elle est détenue jusqu'à l'échéance. Cependant, étant donné que les rendements des obligations évoluent inversement par rapport aux prix, les détentions à court terme peuvent entraîner des pertes si les rendements augmentent. Malgré cela, les rendements plus élevés créent un plus grand "coussin de revenu", facilitant la détention d'obligations sans perdre de l'argent.
Les gestionnaires de fonds reviennent de plus en plus vers les obligations du Trésor américaines en raison de ce profil de revenu attractif. Une obligation à 5% peut perdre jusqu'à 5% de sa valeur en un an avant que les rendements ne deviennent négatifs. L'article utilise une analogie avec un ballon pour expliquer la relation entre les rendements réalisés et les rendements promis.
Pour les obligations du Trésor américaines de 10 ans, les investisseurs gagnent de l'argent si le rendement reste à ou en dessous de 5,83% dans un an. Si les rendements restent stables, les rendements correspondent au rendement actuel d'environ 5,1%. Si les rendements baissent de 0,7%, les rendements totaux pourraient atteindre environ 10,2%, bien que les rendements annualisés baissent à 4,4% annuels.
La dynamique est similaire pour les obligations du Trésor de deux ans, bien que les obligations à court terme nécessitent des rendements supérieurs à 10% pour déclencher des pertes la première année. L'article conclut que les obligations sont comme des ballons de modèle — comprimer un côté gonfle l'autre — soulignant la relation mathématique entre les fluctuations de rendement et de prix.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing