Облигации часто рассматриваются как сложные инструменты, но их основная функция проста: двухлетнее облигация с доходностью 5% должна приносить 5% ежегодно, если она удерживается до погашения. Однако, поскольку доходность облигаций движется в обратном направлении по отношению к ценам, краткосрочные позиции могут привести к потерям, если доходность возрастёт. Несмотря на это, более высокая доходность создаёт большую «подушку дохода», что делает проще удерживать облигации без потери денег. Управляющие фондами всё чаще возвращаются к государственным облигациям США из-за этого привлекательного доходного профиля. Облигация с доходностью 5% может потерять до 5% своей цены за год до того, как доходность станет отрицательной. В статье используется аналогия с воздушным шаром, чтобы объяснить связь между реализованной доходностью и обещанной доходностью. Для 10-летних государственных облигаций США инвесторы зарабатывают деньги, если доходность останется на или ниже 5.83% через год. Если доходность остаётся стабильной, доходность соответствует текущей доходности около 5.1%. Если доходность упадёт на 0.7%, общая доходность может достичь примерно 10.2%, хотя годовая доходность упадёт до 4.4% в год. Динамика аналогична для двухлетних государственных облигаций, хотя краткосрочные облигации требуют, чтобы доходность превысила 10%, чтобы вызвать потери в первый год. В заключение, статья утверждает, что облигации похожи на модельные шарики — прижать одну сторону раздувает другую — подчёркивая математическую связь между колебаниями доходности и цены.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing