印度正在进行一场日益昂贵的卢比保卫战，动用数百亿美元并采取非常规市场干预，以保护因油价高企和投资者外流而承压的货币。
据两位知情外汇交易员透露，自6月以来，央行已动用从印度侨民筹集的逾1400亿美元中约$90bn，通过现货市场卖出和货币互换吸收超额流动性，以支撑卢比。
卢比是今年亚洲表现最差的货币之一，兑美元已贬值5%。伊朗战争导致原油价格上涨，推高了作为世界最大石油消费国之一的印度的能源进口成本，而外国投资者创纪录的抛售印度股票加剧了卢比的疲软。
随着卢比本月逼近新低，印度央行采取了意想不到的措施遏制波动。这些措施包括：开设专门窗口吸收国有石油公司的购汇需求，使其不进入现货市场；降低无底层敞口证明的卢比挂钩衍生品交易门槛；要求交易商在与央行的远期合约中维持20 per cent现金准备金。
这些措施叠加早前限制做空卢比和吸引海外印度人存款等举措，帮助提振了货币。卢比在过去一周升值0.7%，周四交易价约为Rs94.5兑1美元，创六周新高。外资流入参与电信巨头Jio Platforms的首次公开募股（这将是印度史上最大IPO）也提供了支撑。
但银行家和经济学家表示，印度央行无法维持当前速度消耗外汇储备。官方数据显示，央行储备从9月初$785bn的峰值下降约600亿美元。其净远期美元负债（未来需支付的美元）从7月约1370亿美元激增至8月的$200bn。
“这不可持续，”安盛集团驻孟买经济学家兼外汇策略师Dhiraj Nim表示。“外汇储备有限，远期账簿义务巨大。印度央行不会让储备下降到储备充足率成为担忧的程度。”
Nim表示，考虑到对经济增长的潜在冲击，央行也不愿大幅加息支撑汇率。印度同比GDP增速从上季度的8.6%放缓至6月底季度的7.8 per cent。“加息将更广泛地影响经济，解释了印度央行不愿大幅加息的原因，”他说。
本月，央行自2023年以来首次加息，上调25个基点至5.5 per cent。此举源于印度9月通胀加速至5.5%，逼近印度央行6%的容忍上限。
“如果汇率变得无序，不能排除更激进加息的可能，”Nim补充称，印度央行似乎已在97卢比兑1美元处“划定红线”。
本月在接受本地媒体采访时，印度央行行长Sanjay Malhotra重申央行维护卢比稳定的承诺，并表示不设定特定汇率目标或区间。他还否认本月措施构成资本管制，辩称旨在确保货币市场满足真实需求。
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要