ভারত টাকার একটি ক্রমশः ব্যয়বহুল রক্ষা চালাচ্ছে, দশকোটি ডলার তैनাত করছেই এবং বাজারে অসাধারণ হস্তক্ষেপের আশ্রয় নিচ্ছে একটি মুদ্রা রক্ষার জন্য যা উন্নত তেলের দাম এবং বিনিয়োগকারীদের बहির্গমনের চাপে পড়ে।
দুইজন বিদেশি মুদ্রা ব্যাংকারের মতে, যারা এই চলে জানেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংক জুন থেকে ভারতের প্রবাসীদের থেকে উত্থাপিত ১৪০ বিলিয়ন ডলারের বেশি থেকে প্রায় $90bn ব্যবহার করেছে টাকাকে সমর্থন করার জন্য, স্পট বাজারে বিক্রয় এবং মুদ্রা স্ব্যাপের মাধ্যমে অতিরিক্ত তরলতা শোষণ করেই।
টাকা এই বছর এশিয়ার সবচেয়ে খারাপ পারফর্মেন্স見せる মুদ্রার একটি, ডলারের বিপক্ষে ৫ শতাংশ পতিত। ইরানের যুদ্ধ থেকে কাঁচা তেলের দাম বেড়েছে বিশ্বের সবচেয়ে বড় তেল ভোক্তাদের একটি인 ভারতের জন্য শক্তি আমদানির খরচ, در حالی که ভারতীয় ইকুইটির রেকর্ড বিদেশি বিক্রি টাকার দুর্বলতাকে তীব্র করেছে।
মুদ্রা এই মাসে নতুন নিম্নস্তরের কাছাকাছি আসার সাথে সাথে, আরবিআই অস্থিরতা নিয়ন্ত্রণের জন্য অপ্রত্যাশিত পদক্ষেপ নিয়েছে। এগুলিতে রয়েছে: রাষ্ট্রীয় তেল কোম্পানিগুলোর ডলার কেনাকে স্পট বাজার থেকে দূরে একটি বিশেষ উইন্ডো 통해 শোষণ করা; অন্তর্নিহিত এক্সপোজার প্রমাণ ছাড়া টাকা-লিঙ্কড ডেরিভেটিভ লেনদেনের থ্রেশহোল্ড কমানো; এবং ডিলারদের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সাথে ফরওয়ার্ড কন্ট্রাক্টে 20 per cent ক্যাশ রিজার্ভ রাখতে বাধ্য করা।
এই পদক্ষেপগুলো, যা টাকার বিপক্ষে শর্ট পজিশন সীমাবদ্ধ করা এবং বিদেশে বাসিন্দা ভারতীয়রা থেকে ডিপোজিট আকর্ষণ করা সरीখে পূর্বের উপায়গুলোর উপরে এসেছে, মুদ্রাকে মজবুত করতে সাহায্য করেছে। টাকা গত সপ্তাহে ০.৭ শতাংশ মজবুত হয়ে বৃহস্পতিবারে প্রায় Rs94.5 প্রতি ডলারে ট্রেড করছে, ছয় সপ্তাহের উচ্চতম। টেলিকোম Jio Platforms-এর পাবলিক অফারিং-এ অংশ নেওয়ার জন্য বিদেশি প্রবাহ, যা ভারতের ইতিহাসে সবচেয়ে বড় লিস্টিং হতে যাচ্ছে, সেটিও সাহায্য করেছে।
কিন্তু ব্যাংকাররা এবং অর্থনীতিবিদরা বলছে আরবিআই তার বিদেশি মুদ্রা ভন্ডার বর্তমান গতিতে খরচ চালাতে পারবে না। অফিসিয়াল ডেটা অনুযায়ী, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভন্ডার সেপ্টেম্বরের শুরুতে $785bn-এর শিখর থেকে প্রায় ৬০ বিলিয়ন ডলার কমেছে। এর নেট ফরওয়ার্ড ডলার দায়িত্ব — ভবিষ্যতে যা দিতে হবে সেই ডলারগুলো — জুলাইয়ে প্রায় ১৩৭ বিলিয়ন ডলার থেকে আগস্টে $200bn-এ বেড়ে গেছে।
এএনজেড গ্রুপের মুম্বই-ভিত্তিক অর্থনীতিবিদ এবং ফরেক্স কৌশলগত ধীরজ নিম বলেন, "এটি টেকসই নয়।" "এফএক্স রিজার্ভ সীমিত এবং ফরওয়ার্ড বুক দায়িত্ব বিশাল। আরবিআই রিজার্ভকে সে হদ পর্যন্ত কমাবে না যেখানে রিজার্ভ ausreichendতা চিন্তার বিষয় হয়ে যাবে।"
নিম বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থনৈতিক বৃদ্ধির সম্ভাব্য আঘাতের কারণে টাকাকে সমর্থন করার জন্য আগ্রেসিভভাবে ব্যাজের হার বাড়ানোর অনিচ্ছুকও। ভারতের বছরের ওপর বছরের জিডিপি বৃদ্ধি জুন শেষ ত্রৈমাসিকে 7.8 per cent-এ ধীরে পড়ে, পূর্বের ত্রৈমাসিকের ৮.৬ শতাংশ থেকে। "পলিসি রেট হাইক অর্থনীতিকে আরও ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করবে, যা আরবিআই-এর আগ্রেসিভ হাইক করার অনিচ্ছুকতার ব্যাখ্যা করে," তিনি বলেন।
এই মাসে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২৩-এর পর প্রথমবার ব্যাজের হার বাড়িয়েছে, এক চতুর্থ পয়েন্টে 5.5 per cent-এ। এই পদক্ষেপটি সেপ্টেম্বরে ভারতের মुद्रাস্ফীতি ৫.৫ শতাংশে ত্বরান্বিত হওয়ার পরে এসেছে, আরবিআই-এর ৬ শতাংশ সহনশীলতা সীমার কাছাকাছি।
"যদি মুদ্রা अव্যবস্থিত হয়, আরও আগ্রেসিভ হাইক বাদ দেওয়া যাবে না," নিম বলেন, এবং যোগ করেন যে আরবিআই ৯৭ টাকা প্রতি ডলারে "বালিতে রেখা টেনে দিয়েছে" বলে মনে হচ্ছে।
এই মাসে স্থানীয় মিডিয়ার সাথে একটি সাক্ষাত্কারে, আরবিআই গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা একটি স্থিতিশীল টাকার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রতিশ্রুতি পুনরাবৃত্তি করেছেন এবং বলেছেন যে এটি একটি নির্দিষ্ট এক্সচেঞ্জ রেট বা ব্যান্ড লক্ষ্য করে না। তিনি এই মাসের পদক্ষেপগুলোকে ক্যাপিটাল কন্ট্রোলের সমান বলার প্রস্তাবও বাতিল করেছেন, যুক্তি দিয়ে যে এগুলো মুদ্রা বাজার আসল চাহিদা পূরণ করে তা নিশ্চিত করার জন্য।
উৎস: Financial Times Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing