भारत रुपये का एक तेजी से महंगा बचाव कर रहा है, दसियों अरब डॉलर तैनात कर रहा है और एक ऐसी मुद्रा की रक्षा के लिए असाधारण बाजार हस्तक्षेप का सहारा ले रहा है जो ऊंची तेल कीमतों और निवेशक बहिर्वाह के दबाव में आ गई है।
इस कदम की जानकारी रखने वाले दो विदेशी मुद्रा बैंकरों के अनुसार, केंद्रीय बैंक ने जून से भारत के प्रवासियों से जुटाए गए $140bn से अधिक में से लगभग $90bn का उपयोग स्पॉट बाजार में बिक्री और अधिशेष तरलता को अवशोषित करने के लिए मुद्रा स्वैप के माध्यम से रुपये को सहारा देने के लिए किया है।
रुपया इस साल एशिया की सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में से एक है, जो डॉलर के मुकाबले 5 प्रतिशत गिर चुका है। ईरान में युद्ध के कारण कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों ने दुनिया के सबसे बड़े तेल उपभोक्ताओं में से एक भारत के लिए ऊर्जा आयात की लागत बढ़ा दी है, जबकि भारतीय इक्विटी की रिकॉर्ड विदेशी बिक्री ने रुपये की कमजोरी को बढ़ा दिया है।
जैसे ही मुद्रा इस महीने नए निचले स्तर के करीब पहुंची, आरबीआई ने अस्थिरता को रोकने के लिए अप्रत्याशित कदम उठाए। इनमें राज्य तेल कंपनियों की डॉलर खरीद को स्पॉट बाजार से दूर एक विशेष विंडो के माध्यम से अवशोषित करना; अंतर्निहित जोखिम के प्रमाण के बिना रुपये से जुड़े डेरिवेटिव लेनदेन की सीमा कम करना; और डीलरों को केंद्रीय बैंक के साथ फॉरवर्ड अनुबंधों पर 20 per cent नकद आरक्षित रखने की आवश्यकता शामिल थी।
उन कदमों, जो रुपये के खिलाफ शॉर्ट पोजीशन पर अंकुश लगाने और विदेश में रहने वाले भारतीयों से जमा आकर्षित करने जैसे पहले के उपायों के ऊपर आए, ने मुद्रा को मजबूत करने में मदद की है। रुपया पिछले सप्ताह 0.7 प्रतिशत मजबूत होकर गुरुवार को लगभग Rs94.5 प्रति डॉलर पर कारोबार कर रहा था, जो छह सप्ताह का उच्च स्तर है। दूरसंचार कंपनी Jio Platforms के सार्वजनिक निर्गम में भाग लेने के लिए विदेशी आवक, जो भारत की अब तक की सबसे बड़ी लिस्टिंग होने वाली है, ने भी मदद की है।
लेकिन बैंकरों और अर्थशास्त्रियों का कहना है कि आरबीआई अपनी विदेशी मुद्रा भंडार को मौजूदा गति से खर्च नहीं रख सकता। आधिकारिक आंकड़ों के अनुसार, केंद्रीय बैंक का भंडार सितंबर की शुरुआत में $785bn के शिखर से लगभग $60bn गिर गया है। इसकी शुद्ध फॉरवर्ड डॉलर देनदारियां — डॉलर जो इसे भविष्य में चुकाने होंगे — जुलाई में लगभग $137bn से बढ़कर अगस्त में $200bn हो गईं।
एएनजेड ग्रुप के मुंबई स्थित अर्थशास्त्री और विदेशी मुद्रा रणनीतिकार धीरज निम ने कहा, "यह टिकाऊ नहीं है।" "विदेशी मुद्रा भंडार सीमित हैं और फॉरवर्ड बुक दायित्व बड़े हैं। आरबीआई भंडार को उस हद तक नहीं घटाएगा जहां भंडार पर्याप्तता चिंता का विषय बन जाए।"
निम ने कहा कि केंद्रीय बैंक आर्थिक विकास पर संभावित असर के कारण रुपये को सहारा देने के लिए ब्याज दरों को आक्रामक रूप से बढ़ाने से भी हिचक रहा है। भारत की साल-दर-साल जीडीपी वृद्धि जून के अंत तक तिमाही में 7.8 per cent तक धीमी हो गई, जो पिछली तिमाही में 8.6 प्रतिशत थी। "नीति दर वृद्धि का अर्थव्यवस्था पर व्यापक असर पड़ेगा, जो आरबीआई की आक्रामक वृद्धि की अनिच्छा को समझाता है," उन्होंने कहा।
इस महीने, केंद्रीय बैंक ने 2023 के बाद पहली बार ब्याज दरें बढ़ाईं, एक चौथाई अंक से 5.5 per cent तक। यह कदम सितंबर में भारत की मुद्रास्फीति के 5.5 प्रतिशत तक तेज होने के बाद आया, जो आरबीआई की 6 प्रतिशत की सहनशीलता सीमा के करीब है।
"अगर मुद्रा अव्यवस्थित हो जाती है, तो अधिक आक्रामक वृद्धि से इंकार नहीं किया जा सकता," निम ने कहा, और जोड़ा कि आरबीआई ने 97 रुपये प्रति डॉलर पर "रेत में एक रेखा खींच दी" प्रतीत होती है।
इस महीने स्थानीय मीडिया के साथ एक साक्षात्कार में, आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने एक स्थिर रुपये के लिए केंद्रीय बैंक की प्रतिबद्धता को दोहराया और कहा कि यह एक निश्चित विनिमय दर या बैंड को लक्षित नहीं करता है। उन्होंने उन सुझावों को भी खारिज कर दिया कि इस महीने के उपाय पूंजी नियंत्रण के बराबर हैं, यह तर्क देते हुए कि वे यह सुनिश्चित करने के लिए थे कि मुद्रा बाजार वास्तविक जरूरतों को पूरा करें।
स्रोत: Financial Times Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित