数十年来，60‑40 股票‑债券配置 — — 60% 股票，40% 国债 — — 作为通用投资组合标准，在提供增长的同时，债券抵消了股票风险。然而，自2021年以来，高通胀侵蚀了这一分散收益。标普500指数与10年期国债之间的相关性已转为正相关，因此债券现在放大了股票损失，而不是缓冲它们，且债券收益率在各权重下均为负。推动美国国债收益率上升的因素众说纷纭：通胀冲击、增长强劲、财政过度、超大规模公司债务发行，以及对凯文·沃什领导下的美联储可信度的质疑。皮特资产管理公司的阿伦·赛表示，他从未见过客户对影响收益率的因素持有如此分歧的看法。曼集团的马特·罗认为，债券部分必须主动管理，而不能被动持有。一个新框架区分了“危机相关性”和“非危机相关性”，表明长期国债可能在风险规避情境下无法提供保护。悬而未决的问题是：是调整60‑40比例，还是彻底重新思考国债敞口？