何十年にもわたり、60‑40 の株式・債券配分 — — 株式60%、国債40% — — は、成長を提供しながら債券が株式リスクを相殺する普遍的なポートフォリオ標準として機能してきました。しかし、2021 年以降、高インフレがこの分散投資のメリットを侵食してきました。S&P 500 と 10 年物国債の間の相関が正に転じ、したがって債券は今では株式の損失を緩和する代わりに拡大し、すべてのウェイトでの債券リターンはマイナスとなっています。米国国債利回りの上昇を促す要因については激しい議論が交わされています：インフレショック、より強い成長、財政の過剰、ハイパースケーラーによる債務発行、そして Kevin Warsh の下での連邦準備制度理事会の信頼性への疑問。 Pictet Asset Management の Arun Sai は、利回りを動かす要因についてクライアントの間でこれほどまでに意見が分かれているのを見たことがないと述べています。 Man Group の Matt Rowe は、債券部分を受動的に保持するのではなく、積極的に管理すべきだと主張しています。新しいフレームワークは、「危機時の相関」と「非危機時の相関」を区別し、長期国債がリスクオフの局面では保護にならない可能性を示唆しています。未解決の質問は：60-40 の比率を調整するか、国債へのエクスポージャー全体を見直すかです。