Selama bertahun‑tahun, alokasi saham dan obligasi 60‑40 — 60% saham, 40% obligasi Tesori AS — telah menjadi standar portofolio universal, memberikan pertumbuhan sementara obligasi mengkompensasi risiko saham. Namun, sejak 2021, inflasi tinggi telah merusak manfaat diversifikasi tersebut. Korelasi antara S&P 500 dan obligasi Tesori AS 10 tahun telah beralih menjadi positif, sehingga obligasi kini memperbesar kerugian saham alih‑alih menampunkannya, dan return obligasi telah negatif di seluruh bobot.

Faktor‑faktor yang mengemukakan kenaikan return obligasi Tesori AS menjadi perdebatan panas: shock inflasi, pertumbuhan yang lebih berlebihan, berlebihan fiskal, penerbitan utang oleh hipereskaler, dan pertanyaan tentang kredibilitas Federal Reserve bawah kepemimpinan Kevin Warsh. Arun Sai dari Pictet Asset Management mengatakan bahwa dia belum pernah melihat pandangan yang begitu berbeda dari klien mengenai apa yang menggerakkan return. Matt Rowe dari Man Group berargumen bahwa kaki obligasi harus dikelola secara aktif, bukan dibiarkan pasif. Kerangka baru membedakan antara „korelasi krisis“ dan „korelasi non‑krisis“, yang menunjukkan bahwa obligasi Tesori AS jangka panjang mungkin tidak memberikan perlindungan selama episode aversi terhadap risiko. Pertanyaan terbuka: apakah harus menyesuaikan rasio 60‑40 atau mengulang altogether paparan terhadap obligasi Tesori AS?.