LVMH已经放弃了其在疫情期间行业繁荣中获得的几乎所有股价涨幅，这一繁荣使其成为欧洲首家市值达5000亿美元的公司，因为地缘政治动荡削弱了高端品牌赖以生存的‘感觉良好’因素。巴黎上市集团——旗下拥有迪奥、路易威登和酩悦·克里科——的市值从2023年峰值的超过4260亿欧元跌至2130亿欧元，跌幅超过一半。这一下跌使LVMH的估值接近2020年1月的水平，就在新冠疫情爆发之前，当时疫情催生了奢侈品消费的历史性激增。尽管LVMH去年报告称持续运营利润达178亿欧元——比2019年高出50%以上——但股价仍然下跌。奢侈品下滑始于大约三年前，当时通胀压缩了中产阶级购物者的支出，这一群体被称为‘有抱负的’奢侈品消费者。美国贸易争端和中东战争进一步加剧了这一下滑。贝恩公司估计，过去三年中，有6000万主要属于‘有抱负的’消费者停止了购买。GAM基金经理弗拉维奥·切雷达表示，LVMH面临的问题是，该公司已成为投资者押注‘有抱负’消费者支出的工具。根据LVMH股东J Stern & Co的首席投资官克里斯托弗·罗斯巴赫的说法，LVMH的继任计划对投资者来说变得越来越重要。阿尔诺，77岁，正在培养他的五个孩子，以便有一天接替他。然而，在四月份，这位家族 patriarch 回避了关于继任的问题，告诉股东‘我们将在七八年后再谈这个问题’。爱马仕等品牌，因其客户群更高端，反而实现了超额表现。贝恩公司估计，过去三年中，大约有6000万主要属于‘有抱负的’消费者——占奢侈品总客户群的15%——停止了购买。奢侈品牌自身在很大程度上未能留住这些消费者，因为他们将许多商品的价格相比2019年水平提高了50%至70%。切雷达表示，这些消费者通常会在‘感觉良好’因素存在时进行购买，但中产阶级消费者目前财务状况不佳。‘我们一直在等待这种情况改变，[但]到目前为止，只有虚假的开始，’他说。奢侈品行业还受到中国需求疲弱的拖累，而中国过去十年一直是行业增长的主要动力。随着房地产价值下跌和股市表现不佳，中国消费者变得更加谨慎。这种痛苦在行业内部并未平均分布。爱马仕和布鲁넬洛·库西内利等品牌，因其客户群更高端，实现了超额表现；而那些本来就需要转型的品牌，如古驰母公司开云和伯伯利，则表现最差。在 downturn 中表现突出的瑞士珠宝集团 Richemont，其股价过去六个月上涨了28%，使其旗下卡地亚和梵克雅宝的集团市值升至1000亿欧元以上。此外，LVMH旗下的珠宝品牌蒂芙尼和宝格丽的需求也保持强劲。