Разница между эталонными затратами на заимствование в США и Китае достигла своего максимального уровня за всю историю, что грозит ускорить сдвиг в потоках капитала между двумя крупнейшими экономиками мира. Спред между доходностью 10-летних облигаций в США и Китае вырос до рекордных 3,17 процентных пункта в четверг, поскольку их экономики столкнулись с расходящимися прогнозами инфляции. Доходность 10-летних государственных облигаций Китая составила 1,68 процента, в то время как эквивалентная доходность казначейских облигаций США достигла 4,85 процента, ее максимального уровня с 2023 года. Более высокая доходность казначейских облигаций, что означает более низкие цены на облигации, вероятно, разгонит отток капитала, который Пекин спешит сдержать. "Риск в том, что если разницы в процентных ставках станут все шире и шире, то это будет оттягивать капитал от Китая", — сказал Мансур Мохи-уддин, главный экономист Bank of Singapore. Доходность китайских облигаций снижалась, поскольку страна борется с хроническим нехваткой кредитного спроса и дефляционными давлениями от замедления экономического роста. "Китай можно назвать самым прибыльным и успешным облигационным рынком в мире среди основных бенчмарков, возможно, по неправильным причинам", — сказал Джон Вудс, директор по инвестициям для Азии в Lombard Odier. "Цены растут в основном из-за базовой дезинфляции и экономических условий". В то же время доходность в США расла из-за обеспокоенности растущей долговой ямой страны и ожиданий, что Федеральная резервная система начнет повышать процентные ставки в ответ на инфляционные давления. Доходность казначейских облигаций прыгнула до самых высоких уровней за почти три года в среду после того, как план по выкупу на 6 млрд долларов министра казначейства Скотта Бессента разочаровал инвесторов. Низкая доходность китайских облигаций привела к взрывному росту заимствований в оффшорном юанях, так как мультинациональные компании и иностранные правительства пользуются низкими ставками для дешевых займов, что способствует попыткам Пекина увеличить глобальное использование своей валюты. Но относительно более высокая доходность казначейских облигаций может усилить давление на отток капитала. Китайские власти усилили усилия в этом году по сбору налогов с зарубежных капитальных доходов и проверили хонконгские страховщики и брокеров, которых жители материкового Китая часто используют для вывода сбережений за рубеж. В прошлом месяце Китай повысил квоту для внутренних институциональных инвесторов на инвестиции за рубеж на 6,8 млрд долларов, в шаге, который, по словам аналитиков, был направлен на уменьшение оттоков через неофициальные каналы. "Они хотят убедиться, что это происходит в рамках контролируемых каналов", — сказала Винни Ву, руководитель исследования акционерной стратегии Азиатско-Тихоокеанского региона в Bank of America Global Research. Мохи-уддин из Bank of Singapore сказал, что давление оттока на Китае вряд ли будет серьезным из-за обеспокоенности устойчивостью долга на Западе. "Бюджетные дефициты в демократиях слишком высоки", — сказал он. "Нет политической воли сократить дефициты через повышение налогообложения или снижение расходов. Это серьезная проблема."