Paramount Skydance продолжает сделку по поглощению Warner Bros Discovery за 110 млрд долларов несмотря на неблагоприятные рыночные условия. Доходность государственных облигаций находится на многодесятилетних максимумах, а аппетит инвесторов к риску колеблется, что делает это сложным временем для такого крупного поглощения. Медиакомпания Дэвида Эллисона в среду продала долг на сумму 52 млрд долларов, получив инвестиционный кредитный рейтинг самого низкого доступного уровня. Однако менеджеры фондов выглядят скептически, заставляя Эллисона предлагать более высокую доходность, чем обычно для аналогичных облигаций. Рискованная часть 'мусорных' облигаций в предложении имела доходность 9 процентов. Инвесторы обеспокоены тем, что денежные потоки Paramount по-прежнему сильно зависят от убывающего наследия телевизионного бизнеса, несмотря на амбиции в стриминге. Объединенная компания прогнозирует примерно 12 млрд долларов годовой EBITDA при примерно 80 млрд долларов чистого долга. Хотя ожидается экономия в размере 6 млрд долларов в год за счет снижения затрат, конкурентная среда остается сложной. Генеральный директор Netflix Тед Сарандос недавно пообещал ускорить рост, сигнализируя о возможных новых 'войнах контента'. Спад может спровоцировать принудительную продажу инвестиционными фондами высокого рейтинга, если их рейтинги упадут до уровня 'мусорных'. Кредиторами являются крупные фирмы, такие как Apollo, Pimco и Man Group, которые приняли щедрые доходности в обмен на более мягкие ковенанты. Эллисон уже преодолел битвы с советом директоров WBD и штатами США, блокирующими сделку. Тяжелая долговая нагрузка обеспечивает постоянные трудности для главы Paramount.
Источник: Financial Times Companies · Сводку подготовил HeadlinesBriefing