A Paramount Skydance continua com a aquisição alavancada de 110 bilhões de dólares da Warner Bros Discovery apesar das condições desfavoráveis. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão em máximos de várias décadas e o apetite por risco dos investidores está vacilando, tornando este um momento desafiador para uma aquisição dessa magnitude. A empresa de mídia de David Ellison vendeu 52 bilhões de dólares em dívida na quarta-feira, garantindo uma classificação de crédito de grau de investimento no nível mais baixo disponível.
No entanto, os gestores de fundos parecem céticos, obrigando Ellison a oferecer rendimentos mais altos do que o típico para títulos comparáveis. A parte mais arriscada 'junk' da oferta teve um rendimento de 9 por cento. Os investidores estão preocupados porque os fluxos de caixa da Paramount ainda dependem fortemente de um negócio de TV legado em declínio a longo prazo, apesar de suas ambições de streaming.
A empresa combinada projeta aproximadamente 12 bilhões de dólares de EBITDA anual contra aproximadamente 80 bilhões de dólares de dívida líquida. Embora se esperem 6 bilhões de dólares em economia anual de custos, o cenário competitivo permanece difícil. O CEO da Netflix, Ted Sarandos, recentemente prometeu acelerar o crescimento, sinalizando possíveis novas 'guerras de conteúdo'.
Uma desaceleração poderia desencadear vendas forçadas por fundos de grau de investimento se as classificações caírem para o nível 'junk'. Os credores incluem grandes empresas como Apollo, Pimco e Man Group, que aceitaram rendimentos generosos em troca de convenants mais flexíveis. Ellison já navegou pelas batalhas com o conselho da WBD e os estados dos EUA que bloqueiam o acordo.
O pesado fardo da dívida garante lutas contínuas para o CEO da Paramount.
Fonte: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing