Paramount Skydance terus menerus dengan akuisisi leveraged sebesar 110 miliar dolar dari Warner Bros Discovery meskipun kondisi pasar tidak menguntungkan. Rendement obligasi Treasury berada pada level tertinggi dalam beberapa dekade dan minat investor terhadap risiko goyah, sehingga ini adalah waktu yang menantang untuk sebuah akuisisi sebesar ini. Perusahaan media David Ellison menjual utang sebesar 52 miliar dolar pada Rabu, memperoleh rating kredit investasi pada tingkat terendah yang tersedia.
Namun, manajer dana menunjukkan sikap skeptik, memaksa Ellison menawarkan rendement yang lebih tinggi daripada biasanya untuk obligasi yang setara. Bagian 'junk' yang lebih berisiko dari penawaran tersebut memiliki rendement 9 persen. Investor khawatir karena arus kas Paramount masih sangat bergantung pada bisnis TV warisan yang dalam penurunan jangka panjang, meski ada ambisi streaming.
Perusahaan gabungan memroyeksikan sekitar 12 miliar dolar EBITDA tahunan terhadap sekitar 80 miliar dolar utang bersih. Meskipun diperkirakan akan ada penghematan biaya tahun sebesar 6 miliar dolar, persaingan tetap ketat. CEO Netflix Ted Sarandos baru-baru ini berjanji untuk mempercepat pertumbuhan, menyingkat potensi perang konten baru.
Penurunan could memicu penjualan paksa oleh dana investasi grade jika rating jatuh ke level junk. Kreditur meliputi perusahaan besar seperti Apollo, Pimco, dan Man Group, yang menerima rendement yang melimpah sebagai imbalan dari perjanjian yang lebih longgar. Ellison sudah melalui pertarungan dengan dewan WBD dan beberapa negara bagian AS yang menghalangi perjanjian.
Beban utang yang berat menjamin bahwa CEO Paramount akan terus menghadapi kesulitan.
Sumber: Financial Times Companies · Diringkas oleh HeadlinesBriefing