Большую часть этого года Южная Корея была образцовым примером бурного мирового ИИ-ралли. Теперь почти по всем показателям рынок акций стоимостью 4,3 трлн долларов быстро теряет значимость для инвесторов. Объём торгов упал на 70% с пика в конце мая, иностранцы выходят быстрее, чем в любой другой азиатской стране, и местные розничные инвесторы тоже сокращают вложения. Kospi, лучший из крупных мировых индексов акций в первом полугодии, с тех пор потерял 22% и стал худшим во втором полугодии, тогда как его ИИ-ориентированные тайваньские и американские аналоги обновляют максимумы.
За этим разворотом стоит рынок, судьба которого в сфере ИИ непропорционально зависит от Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc., двух гигантов производства микросхем памяти, находящихся в центре глобальной цепочки поставок ИИ. Эта концентрация теперь становится уязвимостью, поскольку инвесторы сомневаются в устойчивости цикла роста рынка памяти. Филлип Вул, руководитель управления портфелями Rayliant Global Advisors, заявил, что «лёгкие деньги на этой теме уже заработаны», и добавил, что его фонд фиксирует прибыль по корейским ИИ-акциям и теперь имеет недовес в SK Hynix и Samsung Electronics. Эти два производителя чипов вместе составляют более половины веса Kospi.
По данным бирж, собранным Bloomberg, иностранные фонды вывели из корейских акций 131 млрд долларов в этом году, что больше, чем из других крупных азиатских рынков. Акции Samsung упали в четверг, несмотря на почти девятикратный рост квартальной операционной прибыли. Корее также трудно привлечь покупателей, поскольку Samsung и SK Hynix близки к завершению совокупных программ выкупа акций на 55 трлн вон (41 млрд долларов). Частные инвесторы по-прежнему не возвращаются после обвала в июле: маржинальные кредиты и остатки на брокерских счетах далеки от пиковых значений.
Некоторые инвесторы всё же видят ценность. Жон Виджар, портфельный управляющий Pictet Asset Management в Сингапуре, сказал, что акции памяти стали ценными бумагами, дешёвыми по текущей прибыли, тогда как розничные инвесторы и хедж-фонды быстрых денег гонятся за ростом. Инициатива Кореи по повышению корпоративной стоимости также привлекает покупателей. Тем временем Тайвань набирает популярность: индекс Taiex вырос на 70% в этом году и в прошлом квартале опередил Kospi примерно на 23 процентных пункта, что является наибольшим разрывом с начала века.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing