Богатые страны оказались на передовой, поскольку карта мировых рисков меняется
Jorgelina do Rosario
Международный валютный фонд обычно вступает в дело, когда бедные страны увязают в долгах. Однако на этой неделе ему придётся столкнуться с нарастающими признаками проблем в самых богатых государствах. Правительства США, Европы и Японии увидели, как стоимость их заимствований взлетела до многолетних максимумов, поскольку война США против Ирана подстёгивает инфляцию. Это означает, что им приходится платить больше за обслуживание исторически огромных долгов, что, в свою очередь, толкает их на дальнейшие заимствования. Существует риск, что это превратится в порочный круг.
Всё это формирует перевёрнутый фон для ежегодных встреч МВФ и Всемирного банка в Бангкоке, куда с понедельника съедутся министры финансов и главы центральных банков. Принимающая страна когда-то была epicentrum крупного кризиса на развивающихся рынках. Принимающие организации до недавнего времени были поглощены послековидными трудностями более слабых экономик. Теперь внимание сосредоточено на проблемах, исходящих из развитого мира, — «худших нарушителях» в вопросах долга, по словам главы МВФ Кристалины Георгиевой, — но они могут не ограничиться этими странами.
Когда стоимость заимствований растёт в центре мировых финансов, например на рынке казначейских облигаций США, обычно возникает эффект домино для потребителей, бизнеса и правительств повсюду. Когда ФРС или Банк Японии повышают процентные ставки, как они делают на фоне нефти по 100 долларов за баррель, на их коллег с развивающихся рынков оказывается давление, вынуждающее следовать их примеру, иначе они рискуют оттоком капитала.
Георгиева говорит, что долг и энергетика — наряду с бумом искусственного интеллекта, который подстёгивает одни экономики, но обходит стороной большинство других, — главные темы повестки на этой неделе. В начале войны с Ираном она подчёркивала устойчивость мира, но в последнее время сочетание роста цен на энергоносители, инфляции и процентных ставок заставило её заметно встревожиться. «В обычные времена это не было бы большой проблемой, — сказала она в прошлом месяце. — Но сейчас не обычные времена, потому что уровень долга в развитых экономиках находится на исторических максимумах».
Кроме того, предупредила глава МВФ, правительства, которым придётся платить по более крупным процентным счетам, будут испытывать трудности с финансированием других расходов, например помощи гражданам в условиях высокой стоимости жизни. «Нам следует готовиться к тому, что люди будут недовольнее, — заключила она. — Возможно, на улицах».
Ещё до последнего витка распродажи облигаций правительства богатых стран выплачивали более 3,3 триллиона долларов процентов ежегодно — больше, чем мировые расходы на оборону или искусственный интеллект, сообщил Институт международных финансов. Он отметил параллель с «долговыми проблемами» развивающихся рынков прошлого. Эти счета — наследие триллионов, заимствованных в эпоху дешёвых денег после глобального финансового кризиса, плюс теперь более высокая стоимость рефинансирования. В прошлом месяце средняя доходность 10-летнего государственного долга стран G7 достигла 4,3% впервые с 2008 года.
По словам Фредерика Ноймана, главного экономиста по Азии HSBC Holdings Plc, действует «шаткая петля»: «рост затрат на обслуживание долга заставляет инвесторов поднимать процентные ставки ещё выше».
МВФ уже несколько лет предупреждает о нарастающих долговых рисках и необходимости сокращать бюджетный дефицит. Его слово для развивающихся стран, зависящих от программ финансирования, связанных с реформами, фактически равно закону. Но в странах, которые не являются заёмщиками, «это влияние ограничено», говорит Даг Рэдикер, быв
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing