धनी देश अब वैश्विक जोखिम के नक्शे में बदलाव की अग्रिम पंक्ति में हैं
Jorgelina do Rosario
आम तौर पर अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) तब सक्रिय होता है जब गरीब देश कर्ज में फँस जाते हैं। लेकिन इस हफ्ते उसे सबसे धनी देशों में बढ़ती परेशानी के संकेतों का सामना करना होगा। अमेरिका, यूरोप और जापान की सरकारों की उधारी लागत कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गई है, क्योंकि ईरान के खिलाफ अमेरिकी युद्ध महंगाई बढ़ा रहा है। इसका मतलब है कि उन्हें ऐतिहासिक रूप से विशाल कर्ज का ब्याज चुकाने में और ज़्यादा खर्च करना पड़ रहा है, जो बदले में उन्हें और अधिक उधार लेने पर मजबूर करता है। यह एक दुष्चक्र बनने का खतरा पैदा कर रहा है।
यह पूरी स्थिति बैंकॉक में IMF और विश्व बैंक की वार्षिक बैठकों की पृष्ठभूमि को उलटा बना देती है, जहाँ सोमवार से वित्त मंत्री और केंद्रीय बैंक प्रमुख जुटेंगे। मेज़बान देश कभी एक बड़े उभरते बाज़ार संकट का केंद्र था। मेज़बान संस्थाएँ हाल तक कमजोर अर्थव्यवस्थाओं की कोविड के बाद की समस्याओं में उलझी थीं। अब ध्यान उन समस्याओं पर है जो विकसित दुनिया से निकलती हैं—कर्ज के मोर्चे पर "सबसे बड़े अपराधी", जैसा IMF प्रमुख क्रिस्टालिना जॉर्जीवा ने कहा—लेकिन ये समस्याएँ वहीं तक सीमित रहेंगी, यह ज़रूरी नहीं।
जब वैश्विक वित्त के केंद्र में, जैसे अमेरिकी ट्रेज़री बाज़ार में, उधारी लागत बढ़ती है, तो आम तौर पर हर जगह उपभोक्ताओं, व्यवसायों और सरकारों पर उसका असर पड़ता है। जब फेडरल रिज़र्व या बैंक ऑफ जापान ब्याज दरें बढ़ाते हैं, जैसा वे 100 डॉलर प्रति बैरल तेल के सामने कर रहे हैं, तो उभरते बाज़ारों के समकक्षों पर भी उनके पीछे चलने का दबाव बनता है, वरना पूँजी पलायन का जोखिम होता है।
जॉर्जीवा कहती हैं कि कर्ज और ऊर्जा—साथ ही AI का उछाल, जो कुछ अर्थव्यवस्थाओं को तेज़ी दे रहा है पर ज़्यादातर को पीछे छोड़ रहा है—इस हफ्ते के एजेंडा में सबसे ऊपर हैं। ईरान युद्ध की शुरुआत में वे दुनिया की लचीलापन पर ज़ोर दे रही थीं, लेकिन हाल में ऊर्जा कीमतों, महंगाई और ब्याज दरों के मेल ने उन्हें चिंतित कर दिया है। उन्होंने पिछले महीने कहा, "सामान्य समय में यह कोई बड़ी समस्या नहीं होती। लेकिन ये सामान्य समय नहीं हैं, क्योंकि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में कर्ज का स्तर ऐतिहासिक ऊँचाई पर है।"
IMF प्रमुख ने चेतावनी दी कि जिन सरकारों को ब्याज का बड़ा बिल चुकाना होगा, उनके लिए नागरिकों को महंगे जीवन-यापन में राहत देने जैसे दूसरे खर्च उठाना मुश्किल होगा। "हमें लोगों के और नाखुश होने के लिए तैयार रहना चाहिए," उन्होंने निष्कर्ष दिया। "शायद सड़कों पर भी।"
बॉन्ड बिकवाली के ताज़ा दौर से पहले भी, अंतर्राष्ट्रीय वित्त संस्थान की रिपोर्ट के अनुसार, धनी देशों की सरकारें सालाना 3.3 ट्रिलियन डॉलर से अधिक ब्याज चुका रही थीं—वैश्विक रक्षा या AI पर खर्च से भी ज़्यादा। रिपोर्ट ने इसे अतीत के "कर्ज-संकटग्रस्त" उभरते बाज़ारों से मेल खाने वाला बताया। ये बिल वैश्विक वित्तीय संकट के बाद सस्ते पैसे के दौर में लिए गए खरबों डॉलर की विरासत हैं, साथ ही अब पुनर्वित्त की ऊँची लागत भी। पिछले महीने G7 देशों में 10-वर्षीय सार्वजनिक कर्ज़ की औसत यील्ड 2008 के बाद पहली बार 4.3% तक पहुँची।
HSBC Holdings Plc के मुख्य एशिया अर्थशास्त्री फ्रेडरिक न्यूमैन के अनुसार, एक "अस्थिर चक्र" चल रहा है, जिसमें "कर्ज-सेवा लागत में वृद्धि निवेशकों को ब्याज दरें और ऊपर धकेलने के लिए प्रेरित करती है।"
IMF वर्षों से बढ़ते कर्ज जोखिम और बजट घाटा घटाने की ज़रूरत पर चेतावनी दे रहा है। सुधारों से जुड़े अपने वित्तपोषण कार्यक्रमों पर निर्भर उभरते देशों के लिए इसकी बात कानून जैसी होती है। लेकिन जो देश उधारी नहीं लेते, वहाँ, पूर्व अमेरिकी IMF प्रतिनिधि डग रेडिकर कहते हैं, "यह प्रभाव सीमित है।"
IMF की निगरानी इकाई की एक रिपोर्ट ने पाया कि अमेरिका, जर्मनी, फ्रांस और ब्रिटेन जैसी उन्नत अर्थव्यवस्थाओं को दी गई राजकोषीय सिफारिशों में से केवल लगभग 15% पूरी तरह या काफी हद तक लागू हुईं।
कुछ अर्थशास्त्री इस धारणा से सहमत नहीं हैं कि ऐसे देश कर्ज संकट के कगार पर हैं, या उनके बजट और बॉन्ड दुनिया की सबसे अहम समस्या हैं।
"कर्ज-सेवा लागत बढ़ती है, यानी घाटे थोड़े बड़े होते हैं—तो क्या?" TS Lombard के प्रबंध निदेशक डारियो पर्किन्स कहते हैं। उनके अनुसार यील्ड को ऊपर ले जाने वाली असली वजह ढीले बजट नहीं हैं—"मेरे लिए यह सीधी-सी तेल और मौद्रिक नीति की कहानी है"—और महंगाई को वापस नीचे आना चाहिए जब...
स्रोत: Bloomberg Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित