Los países ricos están ahora en primera línea mientras cambia el mapa de riesgos del mundo
Jorgelina do Rosario
Normalmente, el Fondo Monetario Internacional entra en acción cuando los países pobres se hunden en la deuda. Esta semana, sin embargo, se enfrentará a señales crecientes de problemas en las naciones más ricas. Los gobiernos de Estados Unidos, Europa y Japón han visto cómo sus costos de endeudamiento se disparan a máximos de varias décadas, a medida que la guerra de Estados Unidos contra Irán empuja la inflación al alza. Eso significa que deben pagar más para atender deudas históricamente enormes, lo que a su vez los empuja a endeudarse aún más. Amenaza con convertirse en un círculo vicioso.
Todo esto configura un telón de fondo al revés para las reuniones anuales del FMI y del Banco Mundial en Bangkok, a las que comenzarán a asistir el lunes ministros de Finanzas y presidentes de bancos centrales. El país anfitrión fue en su día el epicentro de una gran crisis de mercados emergentes. Las instituciones anfitrionas, hasta hace poco, estaban centradas en las dificultades posteriores a la covid de las economías más débiles. Ahora la atención se dirige a problemas que surgen del mundo desarrollado —los "peores infractores" en materia de deuda, según la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva—, pero que podrían no quedar confinados allí.
Cuando los costos de endeudamiento aumentan en el núcleo de las finanzas globales, como el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, suele haber un efecto dominó para consumidores, empresas y gobiernos de todas partes. Cuando la Reserva Federal o el Banco de Japón suben los tipos de interés, como han hecho frente a un petróleo de 100 dólares el barril, los pares de los mercados emergentes sienten presión para seguirlos o arriesgarse a una fuga de capitales.
Georgieva afirma que la deuda y la energía —junto con un auge de la inteligencia artificial que impulsa algunas economías pero deja fuera a la mayoría— encabezan la agenda de esta semana. Al principio de la guerra con Irán, enfatizaba la resiliencia del mundo, pero últimamente la combinación de precios de la energía al alza, inflación y tipos de interés la ha dejado visiblemente inquieta. "En tiempos normales, eso no sería un gran problema", dijo el mes pasado. "Pero no son tiempos normales, porque los niveles de deuda de las economías avanzadas están en máximos históricos".
Además, advirtió la directora del FMI, los gobiernos que deben pagar facturas de intereses más elevadas tendrán dificultades para costear otras cosas, como ayudar a sus ciudadanos con el alto costo de la vida. "Debemos prepararnos para que la gente esté más descontenta", concluyó. "Quizá en la calle".
Incluso antes del último tramo de la caída de los bonos, los gobiernos de los países ricos pagaban más de 3,3 billones de dólares anuales en intereses, más que el gasto mundial en defensa o en inteligencia artificial, según informó el Instituto de Finanzas Internacionales. Señaló un paralelismo con los mercados emergentes "con dificultades de deuda" del pasado. Esas facturas son herencia de los billones prestados en la era del dinero barato que siguió a la crisis financiera global, y del costo, ahora más alto, de refinanciar.
El mes pasado, el rendimiento medio de la deuda pública a 10 años en los países del Grupo de los Siete alcanzó el 4,3 % por primera vez desde 2008.
Hay un "círculo precario" en marcha, afirma Frederic Neumann, economista jefe para Asia de HSBC Holdings Plc, en el que "el aumento de los costos del servicio de la deuda lleva a los inversores a presionar aún más al alza los tipos de interés".
El FMI lleva años advirtiendo sobre el creciente riesgo de deuda y la necesidad de recortar los déficits presupuestarios. Su palabra equivale a una ley para los países emergentes que dependen de sus programas de financiación, ligados a reformas. Pero en los países que no son prestatarios, "esa influencia es limitada", dice Doug Rediker, ex representante estadounidense en el FMI.
Un informe de la entidad de supervisión del FMI señaló que solo alrededor del 15 % de las recomendaciones fiscales dirigidas a economías avanzadas como Estados Unidos, Alemania, Francia y el Reino Unido se implementaron total o mayoritariamente.
Algunos economistas no creen que esos países estén al borde de una crisis de deuda, ni que sus presupuestos y bonos sean el problema más acuciante del mundo.
"Los costos del servicio de la deuda suben, lo que significa que los déficits son algo mayores, ¿y qué?", dice Dario Perkins, director gerente de TS Lombard. Según él, los presupuestos laxos no son realmente lo que empuja los rendimientos al alza —"para mí, es una historia sencilla de petróleo y política monetaria"— y la inflación debería volver a bajar cuando...
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing