发达国家正处于全球风险版图转变的前线 Jorgelina do Rosario 通常在贫穷国家陷入债务困境时出手的国际货币基金组织(IMF),本周将面临富裕国家日益严重的麻烦迹象。由于美国对伊朗的战争推高了通货膨胀,美国、欧洲和日本政府的借贷成本已飙升至数十年来的高点。这意味着它们必须支付更多利息来偿还历史性的巨额债务,而这反过来又迫使它们借入更多资金。这可能演变为一个恶性循环。
这一局面使得IMF与世界银行在曼谷举行的年会显得格外反常。财政部长和央行行长们将于周一开始齐聚曼谷。东道主泰国曾是一场重大新兴市场危机的发源地。而这两家机构直到最近仍主要关注疫情后较弱经济体的困境。如今,焦点转向了发达世界所产生的问题——IMF总裁格奥尔基耶娃称其为债务问题上的“最严重违规者”——但这些问题未必会局限于发达国家内部。
当美国国债市场等全球金融核心的借贷成本上升时,通常会对世界其他地区的消费者、企业和政府产生连锁影响。当美联储或日本央行加息时——正如它们在每桶100美元的石油价格面前所做的那样——新兴市场的同行们便面临跟随加息的压力,否则就可能遭遇资本外逃。格奥尔基耶娃表示,债务与能源问题,以及一场使部分经济体获得强劲推动、却让大多数经济体被排除在外的人工智能热潮,是本周议程的首要议题。
格奥尔基耶娃此前在伊朗战争初期还强调世界的韧性,但近来能源价格上涨、通胀与利率的叠加让她显得忧心忡忡。她上月表示:“在正常时期,这不会是一个大问题。但现在不是正常时期,因为发达经济体的债务水平处于历史高位。”
她警告说,需要支付更多利息的政府将难以负担其他开支,例如帮助民众应对高昂的生活成本。“我们应当为民众更加不满做好准备,”她总结道,“也许会走上街头。”
即便在最近一轮债券抛售之前,发达国家政府每年的利息支出就已超过3.3万亿美元,超过全球国防或人工智能支出——这是国际金融协会的报告结论。该报告指出,这与过去“债务困扰”的新兴市场有相似之处。这些利息负担源于全球金融危机后廉价货币时代所借下的数万亿美元,以及如今更高的再融资成本。上月,七国集团国家10年期公共债务的平均收益率达到4.3%,为2008年以来的首次。
HSBC Holdings Plc首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼认为,这里存在一个“危险的循环”:债务偿付成本上升促使投资者进一步推高利率。
IMF多年来一直警告债务风险不断累积,并呼吁削减预算赤字。对于那些依赖其与改革挂钩的融资项目的新兴国家而言,IMF的话几乎如同法律。但对于并非借款国的国家来说,“这种影响力是有限的”,前美国驻IMF代表道格·雷迪克表示。
IMF的监督机构报告指出,对美国、德国、法国和英国等发达经济体提出的财政建议中,只有约15%得到了全面或基本落实。
一些经济学家并不认同这些国家正濒临债务危机,也不认为其预算和债券是当今世界最紧迫的问题。
“债务偿付成本上升,意味着赤字略有扩大——那又怎样?”TS Lombard董事总经理达里奥·帕金斯表示。他认为,推动收益率上升的并非宽松的财政预算——“在我看来,这是一个简单的石油与货币政策故事”——而通胀最终应当会回落……
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要