A pesquisa do gestor de fundos do Bank of America mostra otimismo recorde, mas os rendimentos das obrigações aumentam ininterruptamente. Ações de defesa europeias, esperadas para subir após a invasão da Rússia à Ucrânia e a expansão fiscal da Alemanha de €800bn, estão subdesempenhando.
O chefe economista do ECB Philip Lane estima que o multiplicador fiscal do gasto em defesa é de apenas abaixo de um em dois anos — abaixo do limiar que impulsiona o crescimento. Gastos com alto conteúdo de importação geram multiplicadores de 0,6-1, enquanto o puro consumo governamental atinge 1,2-1,4. Mais de 51% das ligações de fornecimento das principais empresas de defesa da zona euro estão fora da UE, vazando o estímulo para o exterior.
Os mercados refletem essa realidade. O ETF Wisdom Tree Europe Defence tem sido volúvel. KNDS adiou seu IPO, citando condições desfavoráveis enquanto busca uma avaliação de €12bn para um modelo focado em tanques, enquanto a aquisição se move para drones e IA. Rheinmetall, a estrela do setor, caiu 22% até o momento.
O rearmento europeu não é uma operação defensiva. O impulso macro é moderado, os benefícios dependem da composição e localização do gasto, e as ações permanecem expostas à política, atrasos na aquisição e suposições sobre a guerra em evolução.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing