O Banco da Inglaterra pôs fim ao seu objetivo de longo prazo de se desvincular do estímulo quantitativo da era de crise. Um plano de vários anos desfará completamente os títulos mantidos para fins de política monetária, com objetivo de conclusão em setembro de 2034. A estratégia emprega uma mistura de resgates passivos, vendas ativas e a destinação de alguns títulos específicos para apoiar a emissão de notas e moedas.

Com um novo Orçamento à frente, o BoE posicionou-se na linha de borda dos aumentos de rendimento de títulos induzidos pela política fiscal, fornecendo certeza para vendas de títulos e uma absorção mais suave da dívida pública pelo mercado privado por meio da gestão do DMO. A decisão é sensata e deve simplificar a gestão da política monetária do BoE no curto prazo, especialmente se as taxas precisarem subir mais rapidamente em resposta às pressões inflacionárias. O plano contempla £222 bilhões dos £488 bilhões totais por meio de vencimentos até 2034.

As vendas ativas de £20 bilhões por ano de títulos que vencem entre 2035 e 2049 totalizarão £146 bilhões. Os restantes £120 bilhões de títulos de vencimento ainda mais longos permanecerão em um novo portfólio dentro do existente APF, servindo como um uso conveniente de títulos que seriam difíceis de vender ou que levaria uma eternidade para sair por meio de vencimento passivo. Sanjay Raja, economista no Deutsche Bank, observou que o plano é efetivamente uma troca de duração, permitindo que o DMO recicle títulos do APF com nova emissão de prazos mais curtos.

Isso formaliza que o QT é um problema técnico e não monetário, removendo o foco agudo do mercado e tornando as comunicações mais limpas para o MPC no futuro.