O mercado de títulos do Tesouro americano está pagando mais de 5% para vender títulos de 30 anos pela primeira vez em décadas, criando pressão para o Secretário do Tesouro Scott Bessent. Classicamente, retornos mais altos de ativos seguros drenariam o capital dos títulos de mercados emergentes mais arriscados. No entanto, os índices da JPMorgan para títulos de mercados emergentes tanto em moeda local quanto denominados em dólares subiram entre 8% e 9% no último ano, apesar de choques geopolíticos como a guerra do Irã.

Os mercados emergentes continuam atraentes, pois muitos estabeleceram taxas de política bem acima da inflação desde 2023 para atrair investidores. Os títulos de 10 anos do Brasil oferecem um rendimento real de cerca de 10%, enquanto os da África do Sul estão em torno de 4%. Além disso, a classe de ativos se tornou relativamente menos arriscada, com déficits fiscais agregados reduzidos.

O gestor Ninety One observa que uma "República composta de EM" apenas gasta mais do que a receita tributária em 1% do PIB, excluindo custos de juros. Apesar das altas taxas nos EUA, o crescimento não foi esmagado, sugerindo que as importações dos EUA dos mercados emergentes não cairão significativamente. Os próprios EUA são projetados para gastar 2,6% do PIB este ano.

Embora os rendimentos em moeda local no Tailândia, Coreia do Sul e Malásia estejam abaixo dos níveis dos EUA, os títulos de mercados emergentes permanecem uma classe de ativos diversificada que se compara favoravelmente aos títulos do Tesouro americano, embora as altas taxas reais continuem brutais para os devedores domésticos.