El mercado de bonos del Tesoro estadounidense está pagando más del 5% para vender bonos de 30 años por primera vez en décadas, creando presión para el Secretario del Tesoro Scott Bessent. Clásicamente, los rendimientos más altos de activos seguros drenarían el capital de los bonos de mercados emergentes más riesgosos. Sin embargo, los índices de JPMorgan para bonos de mercados emergentes tanto en moneda local como denominados en dólares han subido entre un 8% y un 9% en el pasado año, a pesar de choques geopolíticos como la guerra de Irán.

Los mercados emergentes siguen siendo atractivos ya que muchos han fijado sus tipos de política bien por encima de la inflación desde 2023 para atraer inversores. Los bonos de 10 años de Brasil ofrecen un rendimiento real de alrededor del 10%, mientras que los de Sudáfrica están en torno al 4%. Además, la clase de activos se ha vuelto relativamente menos riesgosa, con déficit fiscales agregados reducidos.

El gestor Ninety One señala que una "República compuesta de EM" solo gasta más que los ingresos fiscalos en un 1% del PIB, excluyendo los costos de interés. A pesar de las altas tasas en EE. UU., el crecimiento no se ha visto afectado, lo que sugiere que las importaciones de EE.

UU. desde mercados emergentes no caerán significativamente. El propio EE. UU. se proyecta un exceso de gasto del 2.6% del PIB este año.

Aunque los rendimientos en moneda local en Tailandia, Corea del Sur y Malasia están por debajo de los niveles de EE. UU., los bonos de mercados emergentes siguen siendo una clase de activos diversificada que se compara favorablemente con los bonos del Tesoro estadounidense, aunque las altas tasas reales siguen siendo brutales para los deudores domésticos.