Der US-Treasury-Markt zahlt mehr als 5% für den Verkauf von 30-jährigen Anleihen zum ersten Mal in Jahrzehnten, was Druck auf den Treasury-Secretary Scott Bessent erzeugt. Klassischerweise würden höhere Renditen sicherer Anlagen das Kapital von riskanteren Anleihen in Schwellenländern abziehen. Dennoch sind die JPMorgan-Indizes für lokalwährungs- und dollar-denominierte Schwellenländeranleihen im vergangenen Jahr um 8 bis 9% gestiegen, trotz geopolitischer Schocks wie der Iran-Krieg.

Schwellenländer bleiben attraktiv, da viele ihre Leitzinsen seit 2023 deutlich über der Inflation festgelegt haben, um Anleger anzulocken. Brasilianische 10-jährige Anleihen bieten eine reale Rendite von etwa 10%, während südafrikanische etwa 4% betragen. Darüber hinaus ist die Anlageklasse relativ weniger risikoreich geworden, mit verringerten aggregierten Staatsdefiziten.

Der Manager Ninety One bemerkt, dass eine zusammengesetzte "Republik der EM" nur die Steuererlöse um 1% des BIP überschreitet, abzüglich der Zinskosten. Trotz hoher US-Zinsen wurde das Wachstum nicht niedergedrückt, was darauf hindeutet, dass US-Importe aus Schwellenländern nicht signifikant zurückgehen werden. Die USA selbst werden voraussichtlich in diesem Jahr mit 2,6% des BIP über dem Haushaltsrahmen liegen.

Obwohl die lokalwährungs-Renditen in Thailand, Südkorea und Malaysia unter den US-Niveaus liegen, bleiben Schwellenländeranleihen eine diversifizierte Anlageklasse, die sich gegenüber US-Treasuries günstig im Vergleich darstellt, obwohl hohe reale Zinsen für private Kreditnehmer weiterhin hart sind.