美国国债市场首次在数十年内支付超过5%的利率出售30年期债券，给财政部长斯科特·贝森特施压。从经典意义上讲，更高的安全资产收益率将资本从风险更大的新兴市场债券中抽走。然而，摩通汇丰指数显示，无论是以本地货币还是美元计价的新兴市场债券，在过去一年中尽管遭遇了像伊朗战争这样的地缘政治冲击，但收益率仍上升了8%至9%。新兴市场仍然具有吸引力，因为许多国家自2023年以来已将政策利率设定在远高于通货膨胀水平，以吸引投资者。巴西的10年期债券提供约10%的实际收益率，而南非的则约为4%。此外，该资产类别变得相对风险更低，总体财政赤字有所收窄。管理公司Ninety One指出，一个综合的“新兴市场共和国”只在GDP的1%范围内超支税收收入，排除利息成本。尽管美国利率高位，增长并未被压制，这表明美国从新兴市场进口的商品不会显著下降。美国本身预计今年将超支GDP的2.6%。尽管泰国、韩国和马来西亚的本地货币收益率低于美国水平，但新兴市场债券仍然是一个与美国国债相比具有竞云优势的多元化资产类别，尽管高实际利率对国内借款人仍然非常残酷。