O mercado de operações de recompra (repo), um sistema global de empréstimos de curto prazo garantidos por garantias no valor de US$ 22 trilhões, viu os fundos de hedge dominarem o empréstimo na última década. De acordo com um novo relatório do Federal Reserve Bank de Nova York, o empréstimo em operações de recompra pelos fundos de hedge quase triplicou desde outubro de 2022, atingindo US$ 3 trilhões em janeiro de 2026, superando muito seus US$ 1,3 trilhão em empréstimos. Embora os emprestadores tradicionais incluam fundos do mercado monetário, bancos e sucursais de bancos estrangeiros (FBOs), os dados sugerem que os fundos de hedge agora respondem pela maior parte do crescimento do mercado. Esse aumento, impulsionado pelo maior uso de garantias não do Tesouro, forçou o Federal Reserve a expandir seu balanço patrimonial no ano passado para manter a estabilidade. Analistas alertam que a opacidade das operações de recompra—estimada em US$ 16 trilhões em operações de recompra lastreadas em títulos do governo em 2024—tornará a regulamentação um desafio, mas o banco central pode precisar enfrentar o acúmulo de alavancagem para evitar futuros sobressaltos.

As descobertas do Federal Reserve Bank de Nova York destacam uma mudança significativa: os fundos de hedge, que antes eram participantes modestos, agora representam a maior parte do empréstimo em operações de recompra, remodelando o cenário da dívida de curto prazo e levantando preocupações sobre risco sistêmico.