रीपो बाजार, एक 22 ट्रिलियन डॉलर का वैश्विक अल्पकालिक संपार्श्विक उधार प्रणाली, पिछले दशक में हेज फंड्स ने उधार लेने पर हावी रहा है। न्यूयॉर्क फेड की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, अक्टूबर 2022 से हेज फंड्स की रीपो उधार लगभग तीन गुना बढ़ गई है, जनवरी 2026 तक 3 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गई, जो उनके 1.3 ट्रिलियन डॉलर के उधार देने को बौना बना देती है। जबकि पारंपरिक उधारदाताओं में मनी मार्केट फंड, बैंक और विदेशी बैंक शाखाएँ (FBOs) शामिल हैं, डेटा बताता है कि हेज फंड्स अब बाजार की वृद्धि के अधिकांश हिस्से के लिए जिम्मेदार हैं। इस उछाल, जो गैर-खजाना संपार्श्विक के बढ़ते उपयोग द्वारा चलाया जा रहा है, ने पिछले साल फेडरल रिज़र्व को अपने बैलेंस शीट का विस्तार करने के लिए मजबूर किया ताकि स्थिरता बनी रहे। विश्लेषकों चेतावनी देते हैं कि रीपो की अपारदर्शिता—2024 में सरकारी बॉन्ड-बैक्ड रीपो का अनुमानित मूल्य 16 ट्रिलियन डॉलर—नियमन को चुनौतीपूर्ण बनाती है, फिर भी केंद्रीय बैंक को भविष्य के झटकों को रोकने के लिए लीवरेज के निर्माण को संबोधित करने की आवश्यकता हो सकती है।

न्यूयॉर्क फेड के निष्कर्षों में एक उल्लेखनीय बदलाव पर प्रकाश डाला गया है: हेज फंड्स, जो एक बार मामूली भागीदार थे, अब रीपो उधार के सिंह के हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं, अल्पकालिक ऋण परिदृश्य को बदल रहे हैं और प्रणालीगत जोखिम के बारे में चिंताएँ पैदा कर रहे हैं।