سوق اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، نظام إقراض قصير الأجل مضمون بالضمانات بقيمة 22 تريليون دولار على مستوى العالم، شهد هيمنة صناديق التحوط على الاقتراض خلال العقد الماضي. وفقًا لتقرير جديد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ارتفع اقتراض صناديق التحوط في اتفاقيات إعادة الشراء تقريبًا إلى الضعف ثلاث مرات منذ أكتوبر 2022، ليصل إلى 3 تريليون دولار بحلول يناير 2026، متجاوزًا بكثير إقراضهم البالغ 1.3 تريليون دولار. بينما يشمل المقرضون التقليديون صناديق أسواق المال، والبنوك، وفروع البنوك الأجنبية (FBOs)، فإن البيانات تشير إلى أن صناديق التحوط تمثل الآن معظم نمو السوق. هذا الارتفاع، الذي يُدفع به زيادة استخدام الضمانات غير الحكومية، أجبر الاحتياطي الفيدرالي على توسيع ميزانيته العمومية العام الماضي للحفاظ على الاستقرار. يحذر المحللون من أن عدم شفافية اتفاقيات إعادة الشراء—المقدرة بـ 16 تريليون دولار في اتفاقيات إعادة الشراء المدعومة بالسندات الحكومية في عام 2024—يجعل التنظيم أمرًا صعبًا، لكن البنك المركزي قد يحتاج إلى معالجة تراكم الرافعة المالية لمنع الاضطرابات المستقبلية.

تسلط نتائج بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك الضوء على تحول ملحوظ: صناديق التحوط، التي كانت ذات مرة مشاركين متواضعين، تمثل الآن حصة الأسد من الاقتراض في اتفاقيات إعادة الشراء، مما يعيد تشكيل مشهد الديون قصيرة الأجل ويثير مخاوف بشأن المخاطر النظامية.