A volatilidade do Tesouro aumenta após os rendimentos dos títulos atingirem máximos de várias décadas, sacudindo o mercado do seu recente letargo. O índice MOVE da ICE BofA, uma medição da volatilidade do mercado de títulos, aumentou cerca de 29,69% esta semana, o maior aumento desde o chamado Dia da Libertação no mês passado de abril, quando o presidente Donald Trump tarifas de importação massivas abalaram os mercados globais. Agora está em níveis alcançados em março, logo após o início da guerra da Irã.

Os movimentos são tão severos que muitos traders se retiraram para o lado. Adam Kurpiel, head of rates strategy at Societe Generale SA, diz que sua equipe é neutral em taxas dos EUA e está esperando 'para a volatilidade acalmar antes de iniciar operações'. A turbulência nos Tesouros contrasta com a volatilidade mais calma em ações, moedas e petróleo, mesmo com o Brent quase 15 dólares este mês devido a hostilities renovadas entre EUA e Irã.

A disparidade reflete a reprecificação da trajetória de endurecimento da política da Fed, já que os preços do petróleo se recuperaram e a atividade empresarial dos EUA acelerou ao ritmo mais rápido em mais de cinco anos, empurrando os traders a apostar em mais altas da taxa da Fed. Isso elevou os custos de empréstimo governamentais dos EUA de 5 e 10 anos ao nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento a 30 anos atingiu um pico de mais de duas décadas. Para o índice MOVE, mesmo um leve aumento na sexta-feira faria o salto semanal o maior desde 2022.

No entanto, os títulos se estabilizaram após o aumento do dia anterior, já que os preços do petróleo se moderaram. Os swaps ainda implicam cerca de 70% de chance de um aumento de um quarto de ponto em outubro, contra quase zero no início do mês, com quatro altas quase totalmente precificadas para o próximo ano. Benoit Gerard, strategist rates at Natixis SA, chamou ontem de 'dia de capitulação', observando uma provável mudança de mentalidade desde o aumento de taxas deste mês e o fim da negação sobre mais altas.