Volatilitas Treasury meningkat setelah yield obligasi mencapai multi-decade highs, membangun pasar dari tidurnya terbaru. ICE Bof A's MOVE Index, ukuran volatilitas pasar obligasi, naik sekitar 29,69% minggu ini, peningkatan terbesar sejak disebut-hari 'Liberation Day' lalu April, ketika Presiden Donald Trump impor besar membanjang mengejutkan pasar global. Sekarang pada tahap yang sama dengan Maret, segera setelah Perang Iran berlangsung.

Volatilitas begitu parah bahwa banyak trader mundur ke sidelines. Adam Kuripel, head of rates strategy at Societe Generale SA, mengatakan timnya netral terhadap suku bunga AS dan menunggu 'volatilitas menurun sebelum memulai perdagangan'. Volatilitas Treasury berlawanan dengan volatilitas yang lebih tenang di saham, mata uang, dan minyak, meski minyak Brent naik hampir 15 dolar bulan ini karena hostilities US-Iran yang diperbarui.

Ketidaksetaraan ini mencerminkan repricing jalur kebijakan erat Fed, karena harga minyak pulih dan aktivitas usaha US mempercepat ke laju tercepat dalam lima tahun+, mendorong trader untuk menebak peningkatan suku bunga Fed. Ini mengangkat biaya pinjaman pemerintah AS 5 dan 10 tahun ke level tertinggi sejak 2007, sementara rendemen 30 tahun mencapai puncak lebih dua dekade. Untuk indeks MOVE, meskipun Jumat sedikit naik, lonjkan mingguan menjadi terbesar sejak 2022.

Namun, obligasi stabil setelah lonjkan hari sebelumnya, karena harga minyak menurun. Swaps masih menyarankan sekitar 70% peluang peningkatan suku bunga sepuluh suku poin Oktober, dari hampir nol di awal bulan, dengan hampir empat peningkatan suku bunga sepenuhnya terharga hingga tahun depan. Benoit Gerard, rates strategist at Natixis SA, menyebut kemarin 'hari kapitulasi', menandai kemungkinan perubahan mindset sejak peningkatan suku bunga bulan ini dan akhir penolakan tentang peningkatan lebih lanjut.