国债波动性因债券收益率升至多年高位而飙升，市场从近期的沉睡中惊醒。ICE BofA的MOVE指数，衡量债市波动性，本周上涨约29.69%，涨幅最大，自去年所谓的‘解放日’以来未见其大，当时美国总统唐纳德·特朗普的大规模进口关税动荡了全球市场。现已回升至去年3月左右水平，当时伊朗战争刚刚爆发。波动如此严重，以至于许多交易员已退居幕后。Societe Generale SA利率策略主管Adam Kurpiel表示，他的团队对美国利率持中立态度，正在‘等待波动平息后再启动交易’。国债的波动与股票、货币和石油等资产的波动平静形成对比，尽管本月布伦特原油因美伊紧张局势再次升级而上涨近15美元/桶。这种差异反映了对联邦储备政策紧缩路径的重新定价，因为油价回升，美国商务活动加速至五年多来最快速度，促使交易员押注联邦储备局加息。这推动了美国五年期和十年期政府借款成本升至2007年以来最高水平，而30年期收益率攀升至两多年峰值。对于MOVE指数而言，即使周五略有上涨，本周的跃升也将成为自2022年以来最大的涨幅。然而，债券在 prior day（前一天）的激增后已趋稳定，因为油价回落。互换显示，10月份降息25个基点的概率约为70%，较月初的近零水平上升，到明年年底前近四次加息已基本完全定价。Natixis SA利率策略师贝诺瓦·杰拉德昨日称之为‘投降日’，指出自本月的加息以及对进一步加息否认的结束可能存在心态转变。