阿根廷10%收益率 amid 选举风险

阿根廷10%收益率吸引债券买家 amid 选举风险加剧

Vinícius Andrade 和 Nicolle Yapur

阿根廷双位数收益率债券对投资者具有吸引力，他们愿意忽略对总统Javier Milei支持率下滑的担忧，明年晚些时候将举行选举。Vontobel 和 Schroders 增加了阿根廷敞口，而总部位于伦敦的对冲基金 Pro Meritum Investment Management 在抛售期间建立头寸，使该国主权债务成为新兴市场本季度表现最差的信用。Morgan Stanley 策略师建议增持长期美元债券，认为约10%的收益率“太便宜”不容忽视，尽管存在对自由主义总统议程的担忧。“现在交易选举还为时过早，”哥本哈根Janus Henderson Investors 投资组合经理 Thomas Haugaard 表示。“我倾向于将其视为买入机会。”尽管Milei 支持率低迷，Haugaard 表示阿根廷财政根基依然稳固，外汇储备在增长，国家主义庇隆主义运动仍然高度分裂。这些因素应限制进一步损失，并不一定指向市场开始担忧的那种政治转变。Pro Meritum 高级经济学家和策略师 Fernando Gimenez 表示，公司8月初没有阿根廷信用敞口，但在抛售后开始买入。虽然政治波动可能持续到2027年选举，“市场水平对我来说相比其他新兴市场信用替代方案是非常有吸引力的入场点，”Gimenez 说。投资者看到Milei 休克疗法复苏阿根廷经济的举措正在失去动力迹象。分析师下调增长预期，劳动力市场仍然疲弱，最新民调显示总统支持率接近任期最低水平。政治压力也在考验政府的更广泛改革计划。上月，立法者削弱了放宽外国土地所有权限制的立法，以回应强烈反弹。Milei 随后被迫在法案通过前放弃另一关键条款，引发债券暴跌。本周在一份报告称阿根廷国会不会支持Milei 与美国的双边贸易协议后，债券小幅走低。Milei 对增长和选举前景的担忧不屑一顾，在周四接受彭博新闻社总编辑 John Micklethwait 采访时说，经济指标并未反映国家的结构性变革，尤其是在油气领域。他补充说，他的政府创造了超过50万个就业岗位，其中许多他说是非正式就业而被忽视。自7月底以来，阿根廷美元债券下跌超过6%，是发展中世界表现最差的。一些投资者表示，抛售部分由本地人驱动，根据布宜诺斯艾利斯经纪公司 Portfolio Personal Inversiones 的估计，他们在年初持有近四分之一未偿还美元债券。这种集中度“将影响技术面，”纽约William Blair 投资组合经理 Jared Lou 说。抛售使债务相对于其他新兴市场对投资者越来越具有吸引力，包括 Alexander Robey。“我们仍然喜欢阿根廷主权债券，”Allianz Global Investors 投资组合经理 Robey 说。“在这个估值水平相比厄瓜多尔或尼日利亚等其他信用非常有吸引力。你获得了显著的利差提升。”与此同时，JPMorgan Chase & Co. 和 Barclays Plc 加倍了其超配呼吁，后者将阿根廷称为发展中世界高收益信用中“最具吸引力的价值主张之一”。Schroders 新兴市场债务策略高级投资组合经理 Fernando Grisales...

FAQ Q: 尽管存在政治风险，阿根廷债市限制进一步损失的因素有哪些？

FAQ A: 根据Janus Henderson Investors 的Thomas Haugaard，阿根廷财政根基依然稳固，外汇储备在增长，庇隆主义运动仍然分裂，这些因素应限制进一步损失并降低重大政治转变的可能性。