Por uma década e meia, a Tesla Inc. ofereceu a única aposta no mercado público em Elon Musk. Mas desde que a SpaceX começou a negociar em junho, a gigante dos veículos elétricos teve que compartilhar seu molho especial enquanto testa o sentimento dos investidores. Nos três meses desde a oferta pública inicial da Space Exploration Technologies Corp., as ações da Tesla caíram 8,9%, em comparação com um ganho de 2,7% no S&P 500. Enquanto isso, as ações da SpaceX são negociadas 9,8% acima do seu preço de IPO de US$ 135 de 11 de junho.

O desempenho morno da Tesla também seguiu seu mais recente relatório de resultados e lançamento de produto, ambos deixaram os acionistas em busca de provas mais críveis de que seu pivô para produtos de IA física será bem-sucedido. "Os investidores trataram a SpaceX como a história de crescimento mais limpa e a Tesla como a aposta de recuperação mais arriscada", disse Lale Akoner, estrategista de mercados globais da Etoro. De fato, os observadores do mercado estão preocupados com isso desde a primeira notícia de que a SpaceX buscaria um IPO em 2026. A preocupação era que ter dois empreendimentos de Musk no mercado público diluiria o chamado "prêmio Musk" da Tesla, o valor que os investidores atribuem apenas à liderança de Musk. Embora a Tesla tenha resistido à listagem melhor do que muitos temiam, a empresa por si só deu aos traders poucos motivos para comprar em massa. Seu relatório de resultados de julho desencadeou uma venda de mais de 20% nas cinco sessões seguintes devido a crescentes preocupações com gastos de capital. O lançamento do tão aguardado Cybercab autônomo na semana passada também decepcionou os investidores e provocou uma investigação regulatória federal. Mesmo um forte superávit nas entregas de veículos do segundo trimestre não conseguiu impulsionar a ação em dificuldades. Apesar desses problemas, a Tesla é o membro mais caro do S&P 500, sendo negociada a 177 vezes os lucros futuros. Em comparação, o Magnificent Seven tem um índice preço-lucro médio de apenas 23.

Os indicadores técnicos também pintam um quadro sombrio. A Tesla permanece em uma tendência de baixa que remonta a dezembro, e as ações são negociadas abaixo das principais médias móveis. Além disso, Rich Ross, chefe de análise técnica da Evercore ISI, observou que o fechamento pré-resultados de US$ 374 em 22 de julho serviu como nível de resistência de curto prazo para a ação. "Você não chamaria a Tesla de uma ação em posição forte", disse Ross. Ainda assim, a superioridade da SpaceX sobre a Tesla não é uma conclusão inevitável. Ambas as empresas ainda devem demonstrar que seus produtos prometidos — os carros autônomos e robôs Optimus da Tesla ou os data centers orbitais da SpaceX — podem se transformar em receita tangível. "A SpaceX agora tem que provar que uma taxa de execução de US$ 100 bilhões é real, e a Tesla tem que provar que é mais do que a ação da Musk que as pessoas detinham antes de a SpaceX estar disponível", disse Dave Mazza, diretor executivo da Roundhill Financial, que mantém posições tanto na Tesla quanto na SpaceX.

Entidades-chave: Empresas: Tesla Inc., SpaceX, Space Exploration Technologies Corp., S&P 500, Etoro, Evercore ISI, Roundhill Financial | Pessoas: Elon Musk, Lale Akoner, Rich Ross, Dave Mazza