Selama satu setengah dekade, Tesla Inc. menawarkan satu-satunya taruhan pasar publik pada Elon Musk. Namun sejak SpaceX mulai diperdagangkan pada Juni, raksasa kendaraan listrik itu harus berbagi keunggulan istimewanya sambil menguji sentimen investor. Dalam tiga bulan sejak penawaran umum perdana Space Exploration Technologies Corp., saham Tesla turun 8,9%, dibandingkan dengan kenaikan 2,7% di S&P 500. Sementara itu, saham SpaceX diperdagangkan 9,8% di atas harga IPO $135 dari 11 Juni.

Kinerja Tesla yang lesu juga mengikuti laporan laba dan peluncuran produk terbarunya, yang keduanya membuat pemegang saham mencari bukti yang lebih kredibel bahwa pivotnya ke produk AI fisik akan berhasil. "Investor telah memperlakukan SpaceX sebagai kisah pertumbuhan yang lebih bersih dan Tesla sebagai taruhan pemulihan yang lebih berisiko," kata Lale Akoner, strategi pasar global di Etoro. Faktanya, pengamat pasar telah mengkhawatirkan hal ini sejak berita pertama bahwa SpaceX akan mengejar IPO 2026. Kekhawatirannya adalah memiliki dua usaha Musk di pasar publik akan mengencerkan apa yang disebut "premi Musk" Tesla, nilai yang hanya dilekatkan investor pada kepemimpinan Musk. Meskipun Tesla menahan pencatatan lebih baik dari yang ditakuti banyak orang, perusahaan itu sendiri telah memberikan sedikit alasan bagi trader untuk membeli besar-besaran. Laporan laba Juli memicu aksi jual lebih dari 20% selama lima sesi berikutnya karena kekhawatiran belanja modal yang meningkat. Peluncuran Cybercab swakemudi yang telah lama ditunggu minggu lalu juga mengecewakan investor dan memicu penyelidikan regulasi federal. Bahkan lonjakan pengiriman kendaraan kuartal kedua yang tajam gagal mengangkat saham yang terpuruk itu. Meskipun menghadapi masalah tersebut, Tesla adalah anggota S&P 500 termahal, diperdagangkan pada 177 kali laba ke depan. Sebagai perbandingan, Magnificent Seven memiliki rasio harga-laba rata-rata hanya 23.

Indikator teknis juga melukiskan gambaran suram. Tesla tetap dalam tren penurunan sejak Desember, dan sahamnya diperdagangkan di bawah rata-rata bergerak utama. Selain itu, Rich Ross, kepala analisis teknis di Evercore ISI, mencatat bahwa penutupan pra-laba $374 pada 22 Juli telah menjadi level resistensi jangka pendek bagi saham tersebut. "Anda tidak akan menyebut Tesla sebagai saham dalam posisi kuat," kata Ross. Namun, keunggulan SpaceX atas Tesla bukanlah kesimpulan yang pasti. Kedua perusahaan masih harus menunjukkan bahwa produk yang dijanjikan — mobil swakemudi dan robot Optimus Tesla atau pusat data orbital SpaceX — dapat berubah menjadi pendapatan nyata. "SpaceX sekarang harus membuktikan bahwa tingkat run-rate $100 miliar itu nyata, dan Tesla harus membuktikan bahwa ia lebih dari sekadar saham Musk yang dipegang orang sebelum SpaceX tersedia," kata Dave Mazza, kepala eksekutif Roundhill Financial, yang mempertahankan posisi di Tesla dan SpaceX.

Entitas Utama: Perusahaan: Tesla Inc., SpaceX, Space Exploration Technologies Corp., S&P 500, Etoro, Evercore ISI, Roundhill Financial | Orang: Elon Musk, Lale Akoner, Rich Ross, Dave Mazza