Eineinhalb Jahrzehnte lang bot Tesla Inc. die einzige öffentliche Marktwette auf Elon Musk. Doch seit SpaceX im Juni den Handel aufgenommen hat, muss der Elektrofahrzeug-Riese sein besonderes Etwas teilen, während er die Anlegerstimmung testet. In den drei Monaten seit dem Börsengang von Space Exploration Technologies Corp. fielen die Tesla-Aktien um 8,9 %, verglichen mit einem Plus von 2,7 % im S&P 500. Die SpaceX-Aktie hingegen wird 9,8 % über ihrem IPO-Preis von 135 $ vom 11. Juni gehandelt.

Die lustlose Performance von Tesla folgte auch auf den jüngsten Ergebnisbericht und Produktstart, die beide die Aktionäre auf der Suche nach glaubwürdigeren Beweisen zurückließen, dass die Hinwendung zu physischen KI-Produkten erfolgreich sein wird. „Die Anleger haben SpaceX als die sauberere Wachstumsgeschichte und Tesla als die riskantere Turnaround-Wette behandelt“, sagte Lale Akoner, globale Marktstrategin bei Etoro. Tatsächlich sorgen sich Marktbeobachter darüber seit der ersten Nachricht, dass SpaceX einen IPO für 2026 anstreben würde. Die Sorge war, dass zwei Musk-Unternehmen am öffentlichen Markt die sogenannte „Musk-Prämie“ von Tesla verwässern würden – den Wert, den Anleger allein der Führung von Musk beimessen. Obwohl Tesla die Notierung besser überstand als viele befürchtet hatten, hat das Unternehmen allein den Händlern wenig Grund gegeben, massiv einzusteigen. Der Juli-Ergebnisbericht löste wegen wachsender Kapitalausgabensorgen einen Ausverkauf von mehr als 20 % in den folgenden fünf Sitzungen aus. Der Start des lang erwarteten selbstfahrenden Cybercab in der vergangenen Woche enttäuschte die Anleger ebenfalls und löste eine bundesstaatliche Regulierungsuntersuchung aus. Selbst ein deutlicher Überschuss bei den Fahrzeugauslieferungen im zweiten Quartal konnte die kämpfende Aktie nicht stützen. Trotz dieser Probleme ist Tesla das teuerste Mitglied des S&P 500 und wird mit dem 177-Fachen der prognostizierten Gewinne gehandelt. Zum Vergleich: Die Magnificent Seven haben ein durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 23.

Auch die technischen Indikatoren zeichnen ein düsteres Bild. Tesla befindet sich weiterhin in einem Abwärtstrend seit Dezember, und die Aktien werden unter wichtigen gleitenden Durchschnitten gehandelt. Darüber hinaus stellte Rich Ross, Leiter der technischen Analyse bei Evercore ISI, fest, dass der Schlusskurs vor den Ergebnissen von 374 $ am 22. Juli als kurzfristiger Widerstand für die Aktie gedient hat. „Man würde Tesla nicht als Aktie in einer starken Position bezeichnen“, sagte Ross. Dennoch ist die Überlegenheit von SpaceX gegenüber Tesla keine ausgemachte Sache. Beide Unternehmen müssen noch beweisen, dass ihre versprochenen Produkte – Teslas selbstfahrende Autos und Optimus-Roboter oder die orbitalen Rechenzentren von SpaceX – zu greifbaren Einnahmen werden können. „SpaceX muss nun beweisen, dass eine 100 Milliarden Dollar schwere Run-Rate real ist, und Tesla muss beweisen, dass es mehr ist als die Musk-Aktie, die die Leute hielten, bevor SpaceX verfügbar war“, sagte Dave Mazza, Chief Executive Officer von Roundhill Financial, die Positionen sowohl in Tesla als auch in SpaceX hält.

Wichtige Entitäten: Unternehmen: Tesla Inc., SpaceX, Space Exploration Technologies Corp., S&P 500, Etoro, Evercore ISI, Roundhill Financial | Personen: Elon Musk, Lale Akoner, Rich Ross, Dave Mazza