على مدى خمسة عشر عامًا، قدّرت Tesla Inc. الرهان الوحيد في السوق العام على Elon Musk. لكن منذ أن بدأت SpaceX التداول في يونيو، اضطر عملاق السيارات الكهربائية إلى مشاركة ميزته الخاصة بينما يختبر معنويات المستثمرين. في الأشهر الثلاثة التي تلت الطرح العام الأولي لشركة Space Exploration Technologies Corp.، انخفضت أسهم Tesla بنسبة 8.9%، مقارنة بمكسب قدره 2.7% في S&P 500. وفي الوقت نفسه، يتم تداول سهم SpaceX بنسبة 9.8% فوق سعر الطرح العام البالغ 135 دولارًا من 11 يونيو.

كما جاء أداء Tesla الضعيف بعد أحدث تقرير أرباح وإطلاق منتج، وكلاهما ترك المساهمين يبحثون عن دليل أكثر مصداقية على أن تحولها نحو منتجات الذكاء الاصطناعي المادي سيكون ناجحًا. وقالت Lale Akoner، استراتيجية الأسواق العالمية في Etoro: "لقد تعامل المستثمرون مع SpaceX كقصة نمو أنظف ومع Tesla كرهان تحول أكثر خطورة". في الواقع، كان مراقبو السوق قلقين بشأن هذا منذ أول خبر عن سعي SpaceX لطرح عام في 2026. كان القلق هو أن وجود مشروعين لـ Musk في السوق العام سيخفف ما يسمى "علاوة Musk" لدى Tesla، وهي القيمة التي يعلقها المستثمرون فقط على قيادة Musk. ورغم أن Tesla تحملت الإدراج بشكل أفضل مما خشي كثيرون، إلا أن الشركة وحدها لم تمنح المتداولين سوى القليل من الأسباب للاندفاع نحو الشراء. أثار تقرير أرباحها في يوليو موجة بيع تجاوزت 20% خلال الجلسات الخمس التالية بسبب مخاوف متزايدة بشأن الإنفاق الرأسمالي. كما خيّب إطلاق Cybercab ذاتية القيادة الذي طال انتظاره الأسبوع الماضي آمال المستثمرين وأثار تحقيقًا تنظيميًا فيدراليًا. وحتى التفوق الكبير في تسليمات المركبات في الربع الثاني لم ينجح في دعم السهم المتعثر. ورغم هذه المشاكل، فإن Tesla هي أغلى عضو في S&P 500، إذ يتم تداولها عند 177 ضعف الأرباح المستقبلية. وبالمقارنة، يبلغ متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمجموعة Magnificent Seven 23 فقط.

كما ترسم المؤشرات الفنية صورة قاتمة. لا يزال Tesla في اتجاه هبوطي يعود إلى ديسمبر، ويتم تداول الأسهم دون المتوسطات المتحركة الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، أشار Rich Ross، رئيس التحليل الفني في Evercore ISI، إلى أن إغلاق ما قبل الأرباح عند 374 دولارًا في 22 يوليو قد عمل كمستوى مقاومة قصير الأجل للسهم. وقال Ross: "لن تسمي Tesla سهمًا في وضع قوي". ومع ذلك، فإن تفوق SpaceX على Tesla ليس نتيجة محسومة. لا يزال على الشركتين إثبات أن منتجاتهما الموعودة — سيارات Tesla ذاتية القيادة وروبوتات Optimus أو مراكز البيانات المدارية لـ SpaceX — يمكن أن تتحول إلى إيرادات ملموسة. وقال Dave Mazza، الرئيس التنفيذي لـ Roundhill Financial، التي تحتفظ بمراكز في كل من Tesla وSpaceX: "على SpaceX الآن إثبات أن معدل تشغيل بقيمة 100 مليار دولار حقيقي، وعلى Tesla إثبات أنها أكثر من سهم Musk الذي كان الناس يملكونه قبل توفر SpaceX".

الكيانات الرئيسية: الشركات: Tesla Inc.، SpaceX، Space Exploration Technologies Corp.، S&P 500، Etoro، Evercore ISI، Roundhill Financial | الأشخاص: Elon Musk، Lale Akoner، Rich Ross، Dave Mazza

الأسئلة الشائعة: لماذا انخفضت أسهم Tesla بعد طرح SpaceX العام؟

انخفضت أسهم Tesla بنسبة 8.9% في الأشهر الثلاثة التي تلت طرح SpaceX العام لأن المستثمرين يرون الآن في SpaceX قصة نمو أوضح، مما يخفف "علاوة Musk" لدى Tesla. كما ساهمت أرباح Tesla المخيبة وإطلاقات منتجاتها في ذلك.