Investidores retiraram cerca de US$ 1,8 bilhão do mercado de títulos municipais esta semana, com os retornos da dívida de governos estaduais e locais a caminho de despencar pelo terceiro mês consecutivo. As saídas da semana encerrada na quarta-feira são as maiores desde abril de 2025 e quebram uma sequência de 21 semanas de entradas em fundos municipais, segundo uma nota do JPMorgan. O êxodo foi impulsionado em grande parte por fundos abertos, disseram estrategistas de bancos, e os ETFs também registraram saídas.

Preocupações com a inflação, o aumento das taxas do Tesouro e a forte emissão nova pressionaram o mercado municipal. A volatilidade de setembro empurrou os retornos municipais no acumulado do ano para baixo em cerca de 1,7%, mostrou um indicador da Bloomberg. "Quando essa estabilidade de preços se deteriora, você começa a ver as pessoas liquidando seus títulos municipais", disse Jeffery Timlin, gestor de portfólio principal das estratégias municipais da Sage Advisory Services.

Historicamente, períodos de retornos negativos que resultam em saídas provaram ser favoráveis para investidores que buscam alocar capital, disse Timlin. Os títulos de governos estaduais e locais dos EUA estão próximos de seus níveis mais baratos em relação aos Treasuries em um ano. A dívida de referência municipal de dez anos oferecia cerca de 74% do rendimento de Treasuries similares na quarta-feira. "Se você está focado em rendimento, este é provavelmente um momento tão bom quanto qualquer outro para comprar nos últimos 10 a 20 anos", acrescentou Timlin.

Ainda assim, pode haver mais dor pela frente. James Pruskowski, diretor-gerente da Hennion & Walsh, disse que as listas de pedidos de ofertas foram duramente atingidas recentemente, então "você tinha a sensação de que o dinheiro estava se movendo e as saídas poderiam ser as próximas". A quantidade de títulos em oferta disparou para cerca de US$ 2,5 bilhões, a maior desde abril de 2025. "Temos alguns meses desafiadores pela frente e esses ciclos de saídas raramente são únicos", disse Pruskowski.