Инвесторы вывели около $1,8 млрд с рынка муниципальных облигаций на этой неделе, доходность долга штатов и местных властей может упасть третий месяц подряд. Отток за неделю, завершившуюся в среду, стал крупнейшим с апреля 2025 года и прервал 21-недельную серию притоков в муниципальные фонды, согласно записке JPMorgan. По словам банковских стратегов, отток был в значительной степени обусловлен открытыми фондами, ETF также испытали отток.

Опасения по поводу инфляции, роста ставок по казначейским облигациям и большого объема новых выпусков оказали давление на муниципальный рынок. Волатильность сентября снизила доходность муниципальных облигаций с начала года примерно на 1,7%, показал индекс Bloomberg. «Когда эта ценовая стабильность разрушается, вы начинаете видеть, как люди продают свои муниципальные облигации», — сказал Jeffery Timlin, ведущий управляющий портфелем муниципальных стратегий Sage Advisory Services.

Исторически периоды отрицательной доходности, приводящие к оттоку, оказывались благоприятными для инвесторов, стремящихся разместить капитал, сказал Timlin. Муниципальные облигации штатов и местных властей США находятся вблизи самых дешевых уровней по отношению к казначейским облигациям за год. Десятилетний муниципальный эталонный долг предлагал около 74% доходности аналогичных казначейских облигаций по состоянию на среду. «Если вы ориентируетесь на доходность, это, вероятно, такое же хорошее время для покупки, как и любое другое за последние 10–20 лет», — добавил Timlin.

Тем не менее, впереди могут быть новые трудности. James Pruskowski, управляющий директор Hennion & Walsh, сказал, что списки запросов на предложение в последнее время сильно страдают, поэтому «было ощущение, что деньги движутся и отток может быть следующим». Объем облигаций, выставленных на торги, вырос примерно до $2,5 млрд, что является максимумом с апреля 2025 года. «Нас ждут несколько сложных месяцев, и эти циклы оттока редко бывают единичными», — сказал Pruskowski.