Analistas do JPMorgan Chase & Co. dizem que o negócio da Core Weave permanece sólido apesar das preocupações. As ações caíram 20% após o aumento dos rendimentos dos títulos gerar preocupações. A previsão da Gartner sobre receita de IA aumentou a ansiedade dos investidores.
Os analistas, incluindo Samik Chatterjee, apontam para a forte demanda por poder de computação e contratos de longo prazo "take-or-pay" que garantem clientes antes que a nova capacidade entre em operação. Um contrato típico de cinco anos gera uma taxa interna de retorno não alavancada na casa dos dez por cento, acima do custo de capital misto da empresa de 9%-11%. Eles também observam uma alavanca de monetização ao recontratar GPUs além de cinco anos.
A economia contratual da Core Weave amortece o risco de dívida. Em um cenário conservador, o capex é cerca de 51% do valor de um contrato de cinco anos, com aproximadamente 80% financiado por dívida no nível do ativo, deixando caixa equivalente a cerca de 16% do valor do contrato — suficiente para cobrir aproximadamente cinco anos de obrigações de data centers. No entanto, uma expansão agressiva pressionará o fluxo de caixa; cada gigawatt de capacidade poderia gerar $10‑$15 bilhões anualmente e requer mais de $35 bilhões em gastos iniciais. A queima de caixa é impulsionada pelo aumento de capacidade, não por má economia do projeto, e a empresa pode não gerar caixa suficiente para financiar a expansão até 2030.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing