JPMorgan Chase & Co. 分析师表示 Core Weave 的业务依然稳健，尽管市场担忧。股价在债券收益率上升引发担忧后下跌 20%。Gartner 关于 AI 收入的预测加剧了投资者焦虑。
包括 Samik Chatterjee 在内的分析师指出，对算力的强劲需求以及长期“拿或付”合同在新产能上线前锁定客户。典型的五年合同产生的无杠杆内部收益率处于中等水平，高于公司 9%-11% 的混合资本成本。他们还指出，在五年后重新签订 GPU 合同可带来变现杠杆。
Core Weave 的合同经济性缓冲了债务风险。在保守情景下，资本支出约为五年合同价值的 51%，其中约 80% 通过资产层面债务融资，留存现金约等于合同价值的 16%——足以覆盖约五年的数据中心义务。然而，激进扩张将给现金流带来压力；每吉瓦产能每年可产生 100-150 亿美元收入，但需要超过 $35 billion 的前期支出。现金消耗源于产能爬坡，而非项目经济性差，公司可能直到 2030 年才能产生足够现金为扩张提供资金。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要